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女性董事与企业投资行为：基于金融危机的视角

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发布日期：2011年12月29日上次修订日期：2011年12月29日

祝继高 zhujigao@gmail.com 对外经济贸易大学叶康涛 kye@ruc.edu.cn 中国人民大学严冬 acywcy@hotmail.com 香港科技大学

摘要

论文利用金融危机提供的自然实验机会，分析了女性董事的风险规避倾向是否影响公司的投资决策。论文通过对 2007-2009 年 A 股上市公司的实证分析发现，在金融危机期间，女性董事比率高的公司投资水平下降的更快，而且这种效应主要集中在过度投资的公司中。进一步的研究表明，在金融危机期间，女性董事比率高的公司倾向于通过减少长期借款来规避债务风险。论文的研究结论表明，在面临不确定性的情况下，女性的风险规避意识有利于减少公司的过度投资，降低债务风险，帮助公司规避金融危机所带来的不利影响。本文丰富了我们对公司投资行为的认识，以及女性高管在公司治理中所扮演的角色。

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关键词：

女性董事金融危机投资

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