本文以2005—2007年上市公司为样本，从事前和事后两个维度考察地方政府质量影响
企业投资和资本配置效率的机理。研究发现，高质量政府可更有效利用市场进行有效的资源
配置，帮助企业获取更有价值的投资项目，并帮助企业获取外源融资。本文分别用投资对
TobinQ和对现金流的敏感性度量投资效率与融资约束，结果显示，政府质量与投资和Q值敏
感度正相关，与投资和现金流敏感度负相关。相对国有企业，政府质量改善资本配置效率的
功能在民营企业中更显著，相对中央国有企，政府质量改善资本配置效率功能在地方国企中
更显著。事后业绩增长的考察表明，在较高的投资与Q敏感度和较低的投资与现金流敏感度
的地区，投资能显著促进企业增长。上述结论在一系列稳健性检验后仍成立。
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