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非预期股票收益理论与实证研究__基于中国股票市场的检验

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发布日期：2012年10月23日上次修订日期：2012年10月23日

摘要

本文建立了股票非预期收益定价模型，提出了两个新的度量变量，即表示分析家关于公司会计收益的理性预期的修正变量δPepst/Pt-1 以及市场情绪变量URM，在此基础上，本文建立了多变量回归模型，并采用2002年1月至2008年12月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据，来检验理论模型和实证模型的预测，发现：（1）、总风险与系统风险不能解释股票非预期收益，和Chambers和Freeman(2005)的结论相反，与非预期收益有关的总风险与系统风险也不能解释股票非预期收益。（2）、当期非预期会计收益期初价格比epst/Pt-1 、表示公司会计收益的理性预期的修正变量δPepst/Pt-1 1. 引言以及市场情绪变量URM构成的三因素定价模型可以完全解释股票的非预期收益。

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关键词：

非预期收益总风险非预期会计收益预测会计收益

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