本文的主要目的在于对造成中国封闭式基金折价交易现象的原因进行探讨，为此我们依据33只样本基金在2000年12月29日至2002年3月1日期间56周的数据资料，采用横截面回归模型对中国封闭式基金的规模因素、分配因素、业绩因素、噪声因素、复制风险、跟风操作因素以及持股结构因素等7个可能引致中国基金周平均折价率水平差异的因素进行了全面考察。我们的结论是，规模因素、分配因素、噪声因素以及基金持股结构因素是造成中国封闭式基金折价现象的主要原因，但这些因素对大型基金与小型基金具有不同的影响。在实证分析中，我们发现噪声因素的回归系数的符号与期望值相反。我们认为这种情况可能与中国基金市场的“博弈”行为有关，从而赋予了这一因素以新的含义。