本文中，我们探讨了中国股票市场上一项独特的交易限制：“T+1”交易制度。这一制度要求股票 购买者至少到第二天才能将股票卖出。而中国的权证市场则服从“T+0”的交易制度，即购买者可 以随时将权证卖出。我们证明“T+1”制度会降低股票市场流动性，使股票的价格中存在低流动性 折价。我们还证明股票流动性和相应权证的溢价之间存在着负相关的关系。最后，基于文中的实 证结果，我们给出了一些政策上的建议。