当前，西方发达国家产业集团纷纷收缩旗下金融业务，实施归核化战略，而国内实业集团的产融结合浪潮方兴未艾，二者形成鲜明对比。产融结合本质上是一柄双刃剑，不能脱离集团的核心业务过度扩张金融业务。从我国当前的情况来看，应审慎推进国内产融结合，强化协同监管机制。

本文基于内部资本市场与公司股利政策的相关理论，认为内部资产市场的组织能够影响集团成员的股利政策。该想法通过建立模型，模拟一系列独立公司组成企业集团运营一个内部资本市场，以发放股利的形式来降低外部财务成本，即将现金流通过现金股利的形式从现金富足的公司转移至集团内其他公司，推导出集团内的上市公司比非集团公司支付更多的股利。在此基础上，通过上市公司的面板数据，对该想法进行了实证检验，并进一步分析集团成员公司的现金股利与该集团中其他公司的投资呈正相关关系。

本文以集团企业发生财务危机的子公司为研究对象，探讨财务危机子公司的特性 和集团资金挹注的关联性。过去学者研究集团企业内部资本市场的运作，大部分 以集团子公司和独立公司的比较进行探讨，对于内部资本市场的分配是否效率各 自有支持的学者和假说；而这些探讨效率性的文献多半以公司价值和公司财务绩 效的观点检验内部资本流向。本文将研究对象限定在集团子公司，藉由这些财务 出状况需要资金增援的公司，试图发现除了效率观点之外，是否有其他因素决定 集团内部资本的流向。实证结果显示：(1)子公司的公司价值和获得资金的机会 是正向关系。(2) 子公司在产业的重要性是决定子公司能获得资金的重要因素。 (3) 子公司对集团的重要性是决定子公司能获得资金的重要因素。

本文以2002-2007年我国“系族企业”所涉及的280家/年的上市成员企业为研究样本，通过对其内部资本市场效率进行的实证检验，我们发现：从总体上看，市场化环境好的地区，其内部资本市场是有效率的。相比于非国有的系族企业，国有系族的内部资本市场是无效率的。即使是在金融业市场化程度高的地区，国有系族企业的内部资本市场也是无效率的。而国有系族企业内部，由地方政府控制的系族企业的内部资本市场是无效率的。