本文以上证综指1993-2008年的数据为基础，运用随机优势理论对中国股市中存在的日历效应进行了实证检验和分析。该检验方法相比过去文献中所常用的虚变量回归法，避免了因收益率分布非正态性而导致结论的偏差。实证结果表明，中国股市存在周末效应，一周内最高日收益率出现在周五，最低日收益率出现在周一。其次，中国股市存在月初效应，月内第1周的平均收益比月内其他周的平均收益高。特别地，本文还发现中国股市存在的相对较弱的“二月效应”，上海证券交易所2月份的平均收益显著大于其他月份。有效集分析结果证明均值-方差模型在收益分布非正态的情况下会导致结论偏差。

本文应用Markwitz的组合投资优化模型和简单随机等权模型实证研究了上海股票市场的组合投资的组合规模和组合效果。实证结果表明，简单随机等权方法构造组合的方法劣于Markwitz的组合投资优化方法：等权组合往往是非均值方差有效的组合，Markwitz的组合投资优化方法得到的组合，股票少而集中，在减少风险的同时，还提高了收益率。因此，应用Markwitz组合投资优化模型，将有利于引导投资者的理性投资行为和推动我国股票市场的健康发展。