本文使用VaR(Value at Risk)和一致性风险度量指标ES(Expected Shortfall)作为风险度量指标，应 用 Copula 函数和极值理论度量不同市场间在极端情形下的相依性风险。应用研究中用 Copula 函数来替代 传统多元序列间的正态分布的假设，使得在组合投资中进行多元极值建模时更加灵活。实证中对上证综指 和香港恒生指数进行组合投资建模，度量不同市场间在极端情形下的相依性风险。通过不同权重下投资组 合风险指标的计算结果比较，为投资者选择合理投资权重规避风险提供了决策参考。