鉴于目前现代风险测度未考虑极端事件,本文借助极值理论对中国股市收益的GEV分布和GP分布进行了估计和拟合,并对不同置信水平下的VaR进行估计和检验。实证研究表明,GEV分布和GP分布均能对上证指数和深圳成指日收益序列做出较好的拟合,两种收益序列均具有显著的尖峰厚尾分布特征,而且右尾均比左尾更厚,基于GEV分布和GP分布的VaR测度均比正态分布更优,而且GP分布比GEV分布更优。

保证金制度的合理设定是确保股指期货交易高效和安全进行的保证。本文在极值理论广义帕累托分布（GPD）下，研究了上证180指数为标的的股指期货的保证金水平，并且与正态分布假设下的保证金水平进行比较。本文建议以GPD下的损失期望值作为确定我国股指期货保证金水平的依据，并且可以考虑区分不同头寸设置不同的保证金水平，为我国的股指期货交易的保证金设定提供参考。