本文建立一个含有商业银行风险承担意愿的一般均衡模型，同时，将货币政策目标和金融稳定目标纳入统一的政策目标分析框架。理论模型的分析结果表明：在单一货币政策目标的情况下，货币政策与金融稳定政策具有完全替代性；当且仅当货币政策和金融稳定政策充分协调时，才能实现物价稳定和金融稳定的政策效果。

中央银行的最优货币政策要考虑金融稳定，这就需要全面了解商业银行针对货币政策行为而对风险所采取的态度。货币政策传导的风险承担渠道开始受到学术界和实务界的广泛关注。风险承担渠道的研究不仅涉及到货币政策传导机制及其效率，而且对货币政策与金融稳定、建立含有金融摩擦的最优货币政策有着重要意义。本文通过FAVA R模型，基于中国的2000-2012 年的非平稳面板数据，考察了我国货币政策传导风险承担渠道的存在性。我们的结论是，在一个不可预期的货币政策冲击后，银行的风险承担发生了一定程度的变化，说明我国存在货币政策风险承担渠道。这些发现表明：从金融稳定的角度，我国的货币政策并不是完全中性的，同时，我国的中央银行负有宏观审慎监管系统性风险的责任。

在更灵活的汇率制度下，中国货币政策会对经济产生什么影响？通过建立一个统一的开放宏观经济模型，发现如果中央银行要实现开放经济下不同目标制的最优货币政策，浮动汇率制成为要稳定国内经济，有效应对国内外冲击与实施独立和内向型货币政策的最优选择。

经济全球化为世界各国带来了难得的机遇，直接促进了各国经济不同程度的快速发展，但各国的不一致性政策导致了今天全球经济潜伏着巨大危机，汇率的稳定性将成为各国政府治理本国经济和分享经济全球化成果的重要手段。本文建立了小型开放经济模型，采用贝叶斯分析技术，研究了在Ramsey 最优均衡下，汇率的稳定性目标机制与最优货币政策之间关系。分析表明：汇率的波动与宏观经济波动之间的关系依赖于货币政策所选择的基于无时间视角的政策体制，在Ramsey 均衡下，选择最优政策机制能够保持低通胀和汇率的波动，但是产出波动幅度会增大，而在汇率稳定性货币政策机制下，通胀，产出和汇率的波动都比其他政策机制要小；在实证数据上，我们对比了最优政策，汇率稳定，价格稳定以及实际数据拟合的宏观经济体系，我们发现汇率稳定性货币政策机制是更加趋近于最优政策，汇率稳定性目标是货币政策确保经济稳定性和社会福利最大化的重要目标。同时，本文利用开放经济汇率与一国货币政策的传导机制特性，分析得出开放经济下的最优通货膨胀率为零边界的一个狭小的区域，此时的货币政策最有利于执行汇率的稳定性目标。

经济全球化为世界各国带来了难得的机遇，直接促进了各国经济不同程度的快速发展，但各国的不一致性政策导致了全球经济潜伏着巨大危机，汇率的稳定性将成为各国政府治理本国经济和分享经济全球化成果的重要目标。本文建立了小型开放经济模型，采用贝叶斯分析技术，研究了在Ramsey最优均衡下，汇率的稳定性与最优货币政策之间关系。分析表明：汇率的波动与宏观经济波动呈现紧密关系，平抑汇率的波动不仅需要一国合理的汇率管理体制，更需要一贯性的政府货币政策的作用，在Ramsey最优均衡体制下，汇率的稳定性目标机制可以降低宏观经济波动，提高社会福利效应，在间接标价法下汇率与本国利率之间反向最优，贝叶斯后验的结果验证了汇率稳定性目标货币政策机制下，各变量的最优响应更加趋向于最优均衡。同时，本文利用开放经济汇率与一国货币政策的传导特性，研究汇率稳定性与一国通货膨胀的关系，分析得到开放经济下的最优通货膨胀率为零边界。

本文首先建立开放经济下的资产价格和货币政策的理论模型，运用最优化方法推 导出央行利率政策最优反应函数，然后运用VAR 方法分析了股价、产出、通胀率和货币政 策的关系，最后运用State-Space 方法计算出央行应对资产价格的时变反应系数。笔者发现： 央行的最优利率政策应对资产价格做出非负反应，且反应系数大小与产出的利率弹性和资产 内在价值的利率弹性成负相关，与资产价格的财富效应等成正相关。实证结果表明我国股价 显著地影响通货膨胀，利率相对于货币供应量来说能更有效地调控股价。

：财政和货币政策共同决定了经济的长期均衡增长，政府以承诺的货币政策简单规则和 财政政策简单规则作为政策中介工具，对经济增长和经济稳定性进行调节，但是长期以来对 产出目标的追求导致了价格水平的发散、政策的作用不足或过度作用，以及社会福利的波动。 本文建立了新凯恩斯财政和货币政策合作的Ramsey 最优政策模型，并以中国经济为研究对 象，以福利效应为最优政策的评估标准，研究了财政和货币政策合作的最优政策机制，分析 表明：在Ramsey 最优均衡下，财政和货币政策共同作用通胀和产出目标，最优货币政策简 单工具规则的严格通胀目标会使得福利损失最小化，而在产出和通胀权重以及福利损失最小 化三者上不能兼得；最优财政简单工具规则是趋向减小收支差而达到福利损失最小化。另外 通胀动力学表明最优通胀率为零此时的福利和条件福利都达到最大，任何通紧会导致产出的 降低，但是通胀却不能确保产出的增加，实证分析表明2005 年第一季度至2009 年第二季度 中国经济增长的无条件福利损失处于波动状态，经济的增长却增加了家庭部门的条件福利损 失，即经济增长导致跨期消费成本增加。