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资产价格、通货膨胀与最优货币政策——理论分析和基于中国数据的实证研究

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发布日期：2010年09月28日上次修订日期：2010年09月28日

郑鸣 zhengming@xmu.edu.cn 厦门大学倪玉娟 niyujuan1001@xmu.edu.cn 厦门大学

摘要

本文首先建立开放经济下的资产价格和货币政策的理论模型，运用最优化方法推导出央行利率政策最优反应函数，然后运用VAR 方法分析了股价、产出、通胀率和货币政策的关系，最后运用State-Space 方法计算出央行应对资产价格的时变反应系数。笔者发现：央行的最优利率政策应对资产价格做出非负反应，且反应系数大小与产出的利率弹性和资产内在价值的利率弹性成负相关，与资产价格的财富效应等成正相关。实证结果表明我国股价显著地影响通货膨胀，利率相对于货币供应量来说能更有效地调控股价。

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关键词：

资产价格通货膨胀最优货币政策 VAR 模型

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