在理性预期框架下，本文研究了虚拟成交价、虚拟匹配量和未匹配量在不可撤单模式开放式集 合竞价过程中的作用，比较了开放式集合竞价与封闭式集合竞价在私人信息揭示、市场深度、价格波动性 方面的差异，并对中国股票市场采用开放式集合竞价机制确定开盘价格前后的市场流动性和波动性进行了 实证研究。研究结论表明，与封闭式集合竞价相比，开放式集合竞价对私人信息的揭示程度更大，并且具 有更好的市场深度和更低的价格波动率，但两种机制之间的差异会随着知情交易者比例的增加而减少。

本文在应用随机边界模型实证检验了中国新股市场发行定价与新股上市后的市场定价是否存在定价过高或过低的现象。研究发现中国新股发行定价不存在类似于国外市场发现的随机上边界，相反从新股发行定价的统计分布上却可以得出存在着显著的下边界的现象；并且研究发现这种偏离程度对后市回报有一定的解释力；同时发现了新股上市后市场定价同样存在被显著的下边界，显示有部分新股上市后被市场高估了。

本文深入研究了上海期货交易所铜、铝、天胶三个期货品种的市场流动性，结果发现：（1）在上海期货交易所交易的三个期货品种中，铜期货流动性较好，铝和天胶的流动性相对差些，并且除铝合约流动性在2003年略有下降外，各品种流动性均保持较好的上升势头；（2）同一期货品种的流动性不存在日周效应，但存在明显的月度效应；（3）期货合约流动性具有明显的到期日效应；（4）各品种在每个交易日开盘阶段和收盘阶段流动性变化较大，其余时间相对比较平稳。除刚开盘的第一个五分钟外，铜合约的日内流动性大致呈U字形曲线，铝期货合约流动性比率的日内分时曲线为倒L性形曲线，天胶合约流动性的日内分时曲线则呈倒S形；（5）集合竞价制度对期货合约流动性有不利影响；（6）成交量、持仓量、和波动率对各品种的流动性比率都具有显著影响。波动性对期货流动性具有负面影响。交易量和持仓量对合约流动性具有正面影响。换手率对不同品种流动性的影响具有不同程度的影响，对铜流动性的影响为正，对铝和天胶流动性水平基本没什么影响。

股票间的关联性是组合投资分析的关键内容，然而金融方面的研究文献很少有直接关心股票收益率间的关联性。本文研究上证180指数样本股票的关联性，采用单指数模型、常量相关模型、历史相关矩阵方法和第一主成分指数方法等4种预测方法，预测股票的相关矩阵，发现在单、双周收益率下，无论是统计意义下还是经济意义下的检验，常量相关模型的预测效果最好，而历史相关矩阵方法最差。此外，股票间的相关性是时变的。这些发现对中国股票市场的组合投资分析有重要的参考价值。

传统的有效市场假说研究着重于股票价格行为的计量分析，但潜在地忽略了制度因素尤其是法律、法规等对股价行为与信息效率的影响，同时忽略了资本市场有效性可能是一个渐进的过程。为此，本文应用法和金融理论检验中国法律制度的完善对股票市场效率的作用。研究结果表明：整体而言，随着我国法律制度的不断完善，中国的股票市场也逐渐呈现出更为有效的状态。但个别法规会对市场效率的发挥产生消极作用。

杨小凯的股市不可预见性的困惑――非线性难关是当前金融工程界需要回答和解决的现实问题。随着金融市场价格波动的非线性研究和发展，非线性难关攻克的时机已趋成熟，破解非线性难题的战略弹道导弹与“中华神盾”防御系统已经诞生。

本文以上海B股市场为研究对象，采用事件研究法，对2001年2月19日前后的上海B股市场的波动性、有效性以及其与相应A股市场的相互关系进行比较研究。通过实证数据揭示这一政策实施近一年来对B股市场的实际影响。

杨小凯的股市不可预见性的困惑――非线性难关是当前金融工程界需要回答和解决的现实问题。随着金融市场价格波动的非线性研究和发展，非线性难关攻克的时机已趋成熟，破解非线性难题的战略弹道导弹与“中华神盾”防御系统已经诞生。

本文通过对美、日、欧、台等境外投资银行在近年的并购活动进行跟踪研究，使我们真正把握全球金融服务业变革的内在逻辑与未来的发展趋势，并从挑战中得到切实有益的启示

关于我国外汇储备规模究竟是过多还是不足，经济界一直争论不休。通过描述法定性分析，可得出我国外汇储备是充足的结论；利用比例分析法衡量时，储备与进口比率、储备与短期外债比率显示过多，而储备与广义货币比率得出适度的结论；使用定量分析，自回归模型和多元回归模型得出的结论恰好相反。造成外汇储备适度规模差异如此之大的原因在于各个理论和方法有不同的假设前提，而现实经济本身又充满许多不确定性，因此最好将定性、定量方法结合起来使用；这样得到的结果应该是一组数值构成的适度区间，在实际管理工作中可根据不同的宏观环境灵活调整。