本文从实证角度，详细描述了截至2007年12月31日51家AH股上市公司自上市以来的价差变化趋势，并从公司、市场、利率、投资者、重大政策多个角度深入分析了AH股价差的影响因素。实证结果表明：同一上市公司的A股对H股普遍存在溢价现象，并且AH股价差在考察区间呈先上升后下降的趋势；流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较强的解释力；两地的市场波动及利率变化对AH股价差具有显著的影响，而投资者结构和公司治理结构对AH股价差的作用不显著；在控制了市场波动等因素的影响之后，股权分置改革、QDII和港股直通车政策本身对AH股价差并没有显著影响。本文的研究成果进一步证明，两地股票市场分割以及内地资本流动的限制是造成AH股价差的根源。

流通股和非流通股并存的特殊股权制度影响到中国上市公司股价和股数科学合理的确定，进而影响到几乎所有的中国股票市场实证研究结果。股权分置改革全部完成之后，涉及股改前数据的所有实证研究和数据库建设也都不能忽视改革前后的股数和股价的不可比问题。现有的基于股权分置改革的指标修正方法五花八门，也缺少合理的经济逻辑和数据支持。本文证明忽视股权分置现实，或者不适当的修正都将导致偏颇的结论，进而提出了一个通用的修正方法，即每股非流通股的价格相当于每股流通股的一个百分比。然后用实际数据对这个百分比的表达式进行了估计，从而对股权分置条件下价格模型与回报率模型进行了修正。结果显示，经过修正后的模型估计优于未修正的模型。在此基础上，我们研究了现在的全流通改革是否公平地补偿了流通股股东。结果显示，对于非流通股比率较小的公司，补偿是公平的，但对于非流通股比率较高的公司，还是存在着大的非流通股股东剥削流通股股东的现象。

我们发现，解禁前后股改限售股存在-13%的累积异常收益，价格下跌主要发生在解禁40天之前。信息发现假说认为，在禁售期内，流通股股东如果发现公司价值低于预期或者非流通股股东行为不当，就会选择在解禁前出售股票，导致股价下跌。回归分析支持信息发现假说认为：透明度高的股票价格下跌较小，公司基本面的改善与解禁前后收益正相关。实证结果还发现，解禁股收益能够反映公司基本面的时序变化和个体差异，从而验证了中国资本市场的有效性。

运用MF-DFA方法对上证指数日收益率序列进行实证研究，发现其具有的多重分形特性是由长程相关性和胖尾概率分布共同引起的；进一步地，为了能够定量量度价格波动产生的风险，采用滑动时间窗的思路，研究了随时间变化的MF-DFA三维变化结果，发现在股价发生大幅波动的情况下，相应时段内的广义Hurst指数值具有较为明显的变化规律，由此提出了基于广义Hurst指数值的风险度量指标；最后，将该指标应用于涨停板制度及股权分置改革前后的市场价格波动的研究中，发现无论是实行涨停板制度还是实行股权分置改革，均对平抑市场价格大幅波动、稳定市场起到了积极作用，从而证实了该指标的有效性。

来源于法律或者合同的流通限制在约束期限内制约了资产的自由流通，会导致流通受限资产的价格产生折扣。中国股权分置改革前的国有股和法人股曾经是世界上规模最大的流通受限资产。虽然流通限制抑制了市场的流动性，但它在一些领域也发挥着积极的作用。本文分析了西方文献流通受限资产的研究，并系统地介绍了流通限制在金融领域的应用。本文还对文献中实证研究的结论和理论研究进行了分析和对比，并对它们结果的差异给出解释。

本文总结分析了中国股权分置改革中投票机制的特征，并研究了对价水平、信息不对称等影响投票结果的因素。研究发现，分组投票的机制和流通股股东的理性有效制约了占多数投票权的非流通股股东，并保障了对价方案总体处于双方认为合理的水平。数据显示，流通股的投票率只有33%，而非流通股的投票率将近其三倍；双方的支持率则比较接近，都处于较高水平。研究结果发现，对价水平较低的提案能引起流通股较高的投票率；同时伴随着流通股较低的支持率和较高的反对率。此外，流通股股东和非流通股股东之间信息不对称程度的改善能有效增加具有信息劣势的流通股股东投票率，并促使股东双方在对价提案的意见上取得一致，从而得到较高的支持率和较低的反对率。

随着股权分置改革的成功推进和全流通时代的到来，大股东向上市公司注人资产成为当前我国证券市场的热点现象，而大股东与中小股东之间严重的信息不对称导致大股东具有一虚增注人资产价值的强烈动机〕本文建立了一个模型将虚增注人资产价值与市场参与者的财富变化结合起来，分析了虚增注人资产价值的财富效应及动态演化特征。研究结果表明:(1>大股东通过虚增注人资产价值可以获得中小股东无法得到的私人收益，降低了中小股东的财富;(2)大股东的收益随着注人资产价值虚增程度的增加而提升，中小股东的财富随着注人资产价值虚增程度的增加而降低;(3)虚增注人资产价值为大股东带来的边际收益将超过社会总财富的边际收益。因此，大股东通过虚增注人资产价值实现了对中小股东财富的掠夺效应，导致上市公司资本配置效率、公司价值、声誉和后续融资能力的下降。

股票市场作为国民经济的晴雨表，应该反映整个国民经济的发展态势。但我国股票市场的走势与经济增长态势之间的关系在股权分置改革前后的表现却大相径庭。我国股票市场是国民经济的晴雨表吗？本文运用实证分析的方法对此问题进行分析，得出的结论是：在2005年股权分置改革之前，股票市场起不到经济发展的晴雨表作用；在2005年股权分置改革之后，股票市场呈现出经济晴雨表作用。这说明，股权分置改革的成功完善了我国股票市场的制度，成为我国股票市场发挥经济晴雨表作用的重要条件；同时，股票市场的发展有助于缓解我国直接融资与间接融资严重不平衡的矛盾。

由于历史的原因，在股改之前，中国上市公司的股权被制度性地分为流通股和非流通股。股权分置造成的“同股不同权”现象，这给中国资本市场带来了一系列的严重后果。因此在股权分置改革过程中，非流通股为了获得流通权，必须向流通股支付对价。本文首先回顾了股权分置改革的相关背景和研究文献，对股权分置改革的对价支付额计算以及传统的对价支付方式进行了比较研究。研究发现，传统的期权支付方式存在严重的缺陷，而欧式浮动回望看跌期权恰恰能够避开这些缺陷。因此，本文提出用欧式回望看跌期权的方法来研究股权分置改革的对价支付问题。

本文分析了股权分置改革后，中国内地与香港股票市场相互影响与联动的主要表现、特点及其原因，指出两地股票市场联动的现实性来自全球主要证券交易所整合带来的竞争压力和两地市场实现优势互补的内在需求，加强两地市场的“联动”有利于寻找谋求内地和香港市场进一步发展的途径。