现代金融市场上普遍存在着信息不对称和借贷投资行为以及由此带来的风险收益不对称和风险转移问题，这会造成资产价格膨胀形成泡沫。文章选择代表性投资者的借贷投资活动为研究对象，通过引入贷款价值比（LTV）进一步扩展Allen-Gale模型，并用LTV的动态调整来说明金融市场上资产价格泡沫生成的内在机理及其影响；通过模拟分析得出：利率不变时，LTV越大，资产价格泡沫程度越大；LTV不变时，利率越低，资产泡沫程度越大。因此，遏制资产价格泡沫的关键是降低LTV、提高利率。

投资者从金融中介借贷投资是现代金融市场的常态。信息不对称及其带来的风险 收益不对称和风险转移问题，会造成风险资产价格泡沫。文章对 Allen-Gale模型（2000）进 一步扩展，用以说明贷款占投资者风险投资的比率变化对资产价格泡沫生成的内在机理和所 产生的影响，贷款比率越大资产价格膨胀越高；并用具体数值模拟分析。这对保证金交易盛 行的现代金融市场风险管控具有重要的现实意义。

投资者从金融中介借贷投资是现代金融市场的常态。信息不对称及其带来的风险 收益不对称和风险转移问题，会造成风险资产价格泡沫。文章对 Allen-Gale模型（2000）进 一步扩展，用以说明贷款占投资者风险投资的比率变化对资产价格泡沫生成的内在机理和所 产生的影响，贷款比率越大资产价格膨胀越高；并用具体数值模拟分析。这对保证金交易盛 行的现代金融市场风险管控具有重要的现实意义。

投资者从银行借贷投资是现代金融市场的常态。信息不对称及其带来的风险收益不对称和风险转移问题，会造成资产价格泡沫。文章引入贷款比率进一步扩展了Allen-Gale模型，并用以说明贷款比率变化对资产价格泡沫生成的内在机理和所产生的影响；贷款比率越大，资产价格泡沫越大；并用具体数值进行了模拟实证检验。

资产价格泡沫是目前各国央行面临的最大挑战之一，经济学界至今尚不能提供一种实时可信地识别泡沫的方法。目前中国的股票市场和房地产市场剧烈动荡，泡沫越来越成为引起全社会焦虑的主要问题之一。然而对于中国现阶段是否存在资产泡沫（尤其是房地产泡沫）这一问题却众说纷纭。如果不能早期实时地识别泡沫，央行在制定应对泡沫的政策方面就不可能有实质性进展。与西方各种泡沫理论和方法不同，本文提出了明确的现实性的泡沫定义，通过对资产的不同类型需求的分析，论述了泡沫现象的本质及其产生的必要条件和充分条件。在此基础上建立了一种简单的、早期的、没有虚假信号和漏测误差的实时识别泡沫的方法，并且用经验研究对该方法进行了初步的验证。

本文从流动性概念和流动性管道入手，对经济体系内的流动性流向进行了分析。由于金融中介机构对流动性投放存在两者选择：实体经济部门和虚拟经济部门，当存在信息不对称与金融制度缺陷时，非理性配置的流动性就会大量堆积到金融市场，从而推高资产价格并引发金融风险。当前的货币政策工具对此没有实质反应，即使中央银行意识到这一点，也没有合适的政策工具对资产价格泡沫覆灭前后的流动性问题进行有效治理。因此，本文建议对当前的货币政策体系进行变革，采取以流动性为核心的货币政策框架。