为研究货币政策在股票定价中的作用，本文基于中国A股市场数据，构建以货币政策为条件变量的条件消费资本资产定价模型进行检验。实证结果表明，改进的模型能够显著提高CCAPM模型对市场整体收益和截面收益差异的解释能力，以M1增速为条件变量效果最好。研究发现，货币政策通过主观贴现因子和相对风险厌恶影响市场收益，体现出消费因子风险暴露的时变性，引起各股票组合收益变化；低市值和低账面市值比组合受货币政策影响的敏感性更高。

本文从含有时变高阶矩的条件资本资产定价模型（CAPM）出发，基于我国上证 50ETF期权数据，检验了期权隐含的风险中性各阶矩的期限结构中是否包含有助于预测市场收益率和波动率的有效信息。采用偏最小二乘回归（PLS）的数据降维方法，我们发现：在 2015 到 2020年样本期内，从 50ETF 期权的隐含方差和高阶矩的期限结构中所提取的因子能显著地样本外预测未来 2 至 8 周的市场收益，且该预测能力在控制了常见的经济预测变量后仍十分显著。并且，从期权隐含方差的期限结构中所提取的因子能样本外预测市场波动。基于上述市场收益率和波动率预测的择时策略可以给投资者带来显著的经济价值。我们的实证分析表明：有别于已有文献中的经济预测变量，50ETF 期权市场可为投资者提供关于市场收益与风险之间短期权衡关系的特有信息。

：在现有的资产定价理论基础上，研究了非完全市场下的风险资产定价问题。首先在无套利下对流动性风险进行定价，得到流动性风险的市场价格，进而给出了无风险资产和风险资产的有效前沿。再从风险构成的角度给出了流动性风险的测度和市场价格，推导出两种形式的基于流动性风险的资本资产定价模型（以相对量表示风险的LBCAPM和以绝对量表示风险的LBCAPM）并揭示了资产期望回报的形成过程。最后，介绍了定价模型的应用前景。

在现有的资产定价理论基础上，研究了非完全市场下的风险资产定价问题。首先在无套利下对流动性风险进行定价，得到流动性风险的市场价格，进而给出了无风险资产和风险资产的有效前沿。再从风险构成的角度给出了流动性风险的测度和市场价格，推导出两种形式的基于流动性风险的资本资产定价模型（以相对量表示风险的LBCAPM和以绝对量表示风险的LBCAPM）并揭示了资产期望回报的形成过程。最后，介绍了定价模型的应用前景。

本文首先基于随机贴现因子理论框架，通过线性化随机贴现因子，建立了贝塔形式的货币资本资产定价模型（MCAPM）；其次利用沪深两市A股数据和相关宏观经济数据对MCAPM进行了实证检验。实证分析表明，货币因素被显著定价；与经典资本资产定价模型（CAPM）和Fama-French三因子模型（FF3）相比，MCAPM具有更强的解释力度。本文为研究中国资本市场提供了新的模型选择，并为资产配置和风险管理提供了宏观经济层面的参考。

本文借鉴Jegadeesh 和Titman（1993）的动量检验方法，检验了2000 年1 月至2009 年6 月之 间所有存续时间超过24 个月的中国股票型基金业绩是否存在持续性，结果发现170 支样本基金的业绩在 12 个月内存在显著的持续性，并且这种持续性不能为资本资产定价模型（CAPM）以及Fama-French 三因 素模型所解释。在此基础上，本文借鉴Carhart（1997）的方法，检验了基金的各项特征是否对基金业绩持 续性具有影响，结果发现除基金已往业绩外，并未发现基金的其他特征对基金业绩持续性具有显著的影响。 本文的研究对于投资者选择基金具有一定的指导意义，同时对于帮助我们加深对中国资本市场运行规律的 认识具有一定的意义。

探讨CAPM中风险资产市场组合的概率分布和均值估计问题。在股票价格行为模型用维纳过程（又称布朗运动）表述的前提下，证明了CAPM中的市场组合服从加法逻辑正态分布的结论，进而给出了市场组合均值的三种估计。以此为基础进行CAPM的实证检验，才具有理论上的严密性。

本书论述了时间序列的协整理论和金融时间序列波动性模型的原理、方法和实际应用。在时间序列的协整理论方面，包括单位根过程的极限分布和检验，单方程和系统方程协整关系的估计和检验，非线性、长记忆协整关系的建模和检验问题，协整系统的贝叶斯分析及变结构协整的理论、方法等。在金融时间序列波动模型方面，包括自回归条件异方差模型（ARCH模型）的各类一维和多维模型体系及各类随机波动（SV）模型的性质、模型参数估计和检验问题，讨论了变结构波动模型的建模及其应用等。金融波动性问题是当今金融分析中的重要课题，本书探讨了金融波动及其持续性的市场机制，建立了在金融波动持续性基础上的资本资产定价模型和金融风险规避策略等。书中详细讨论了高频金融时间序列分析与建模问题，研究了各类高频时间序列已实现波动率的计算方法和统计性质，讨论了超高频数据持续期的ACD类和SCD类两类模型。书中还讨论了小波方法在金融时间序列波动分析和建模方面的应用；讨论了各类连续时间资产收益模型及参数估计的MCMC方法。 本书可作为数量经济学研究人员、有关教师、经济和金融工作者的参考书，亦可作为相关领域研究生的教学参考书。

本文从实证角度，详细描述了截至2007年12月31日51家AH股上市公司自上市以来的价差变化趋势，并从公司、市场、利率、投资者、重大政策多个角度深入分析了AH股价差的影响因素。实证结果表明：同一上市公司的A股对H股普遍存在溢价现象，并且AH股价差在考察区间呈先上升后下降的趋势；流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较强的解释力；两地的市场波动及利率变化对AH股价差具有显著的影响，而投资者结构和公司治理结构对AH股价差的作用不显著；在控制了市场波动等因素的影响之后，股权分置改革、QDII和港股直通车政策本身对AH股价差并没有显著影响。本文的研究成果进一步证明，两地股票市场分割以及内地资本流动的限制是造成AH股价差的根源。

Fama和French（1993，1996）的因素模型比资本资产定价模型更好地描述了股票收益率横截面数据的变动，我们采用深市最新的股票数据（1996.01－2003.12）对Fama和French（1993，1996）的三因素模型在我国证券市场上进行了检验。在国内我们首次论证检验了三因素模型在我国证券市场是成立的，而且我们对三因素模型回归系数的稳定性和模型的预测能力进行了实证研究。我们检验了我国证券市场上是否有“新年效应”现象，得到我国证券市场的低账面市场比公司（除小规模公司）具有“一月效应”，m/M组合具有“二月效应”。我们的研究结果为投资组合选择、预测、决策及其业绩评价提供了一定的依据，具有理论和实际应用参考价值。