宏观经济学长期面临主流模型测算自然利率与实体真实回报显著背离的 " 利率鸿沟" 困境，传统 HLW 滤波、DSGE 等方法在 2020 年代低增长、高债务 环境中已普遍失效。基于无套利均衡原理，构建包含家庭、企业、金融中介的 三部门一般均衡模型，推导出自然利率白箱测算公式，提出 "自然利率即实体 经济长期盈利盈亏平衡线" 核心命题，构建与 BIS、IMF 等国际标准全面衔接 的五维债务健康度评价体系。经多轮参数校准与 2017Q1-2026Q1 中美日德韩跨 国面板数据实证检验，中国自然利率中枢稳定在 4.8%-6.1% 区间，显著高于传 统测算值；该指标对固定资产投资具有显著预测力，比 HLW 滤波平均提前 2-3 个季度预警经济波动。研究表明，中国债务核心指标处于发达国家合理区间， 产业利润可稳定覆盖利息支出，不存在系统性风险。以持续付息保障新质生产 力培育时间窗口的发展逻辑，可为宏观调控提供可落地的实操工具。