知情交易者、套利交易者和噪声交易者构成期货市场的三大交易主体，共同决定期货价格。本文在两期市场中构建含知情交易者、跨市场套利者和噪声交易者的理性预期均衡模型，揭示期货聚集私人信息的微观机制、探究套利行为对现货和期货均衡价格的影响。研究发现：现货和期货市场的知情交易行为共同决定期货的价格发现水平，第二期（期货交割期）现货价格聚集私人信息的能力越强，第一期期货市场的知情交易意愿越强；套利交易对期现价格的冲击程度与知情交易者面临的交易风险正相关；套利交易有利于提高现货和期货市场的流动性，同时增加噪声冲击的跨市场传播。研究结论有助于增进投资者对期货价格发现功能和套利行为影响的理解，对提高投资者的理性交易观念、加强市场风险管理有指导作用。

本文以沪深300指数和期货的每分钟高频交易数据为研究对象，运用向量误差修正模型等模型，研究了我国沪深300指数期货和现货市场的信息传递，研究结果显示，期货和现货价格间存在双向的因果关系，且两个市场的价格发现贡献度差异不是很大，这表明，以个人投资者为主导的沪深300股指期货市场目前还没有促进标的现货市场的信息效率，股指期货价格发现功能的主导地位还没有完全体现出来。

本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征，对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明：开放NDF市场会促进SPOT、DF和NDF三个市场之间的一体化程度，但同时也意味着波动的相关性大大提高，且NDF市场通常为波动来源，同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在DF市场尚不发达的情况下关闭NDF市场，可能会有利于DF市场的发展，减少NDF在汇率定价中的影响力。

本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭 NDF、关闭 NDF、不完全开放 NDF 和开放NDF背景下 SPOT、DF 和 NDF市场之间的互动关系和信息流动特征，对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC‐GARCH 的研究结果表明：开放 NDF 市场会促进 SPOT、DF 和 NDF三个市场之间的一体化程度，但同时也意味着波动的相关性大大提高，且 NDF市场通常为波动来源，同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在 DF市场尚不发达的情况下关闭 NDF市场，可能会有利于 DF 市场的发展，减少 NDF在汇率定价中的影响力。?

本研究是在我国没有指数期货实践但不久将推出情况下进行的超前研究。为了检定指数期货交易对现货市场的影响，对20061101至20071031仿真交易的日成交资料，分别采用向量误差修正模型和常条件相关二元GARCH模型，同时检测指数期货市场与现货市场间的价格发现功能及波动性外溢现象。主要结论为：在价格发现功能部分，不论长短期，现货市场相对期货市场较具主导地位；在收益波动性方面，两市场都有波动聚集性现象，存在双向的波动性外溢效果，长期而言，指数期货交易加大了现货市场的波动性。研究结果为将来上市指数期货交易提供了经验支持，并为指数期货推出后的风险控制奠定了基础。

本文综合运用事件研究法和分组比较法，检验了涨跌幅限制在中国股市的运行绩效。结果发现，涨跌幅限制会引发波动性溢出效应、价格发现延迟效应以及流动性干扰效应。因而本文得出结论：涨跌幅限制并没有降低股价波动性和投资者的过度反应行为，相反却阻碍了均衡价格的实现过程和投资者的正常交易活动。随着市场的规范和成熟度不断提高，我国股市应逐渐放宽涨跌幅限制。

本文分别从理性预期和有限理性的角度对封闭式集合竞价和开放式集合竞价的价格发现过程进行研究。研究结论表明，影响定价误差的主要因素是市场规模。若所有投资者都理性，那么无论采用封闭式集合竞价还是开放式集合竞价，开盘价均是风险资产真实价值的无偏估计量。开放式集合竞价是否更有效率关键看吸引了什么类型的投资者。虽然噪声交易者和有限理性交易者的交易行为可能带来不良影响，但他们的参与会促使更多的理性投资者参与交易，从而使价格发现过程变得更有效率。