本文以动态权衡理论为基础，研究了中国上市公司现金持有动态调整的非对称特征。结果表明：（1）上市公司倾向于维持目标现金持有水平，并在偏离后不断调整，支持动态权衡理论。（2）调整成本的差导致调整过程具有明显的非对称特征，过度持有的调整速度明显快于持有不足的调整速度。（3）就调整方式而言，调整过程主要通过内部融资来实现，而债务融资和股利分配政策则作用甚微；就调整动机而言，预防性动机和投机动机具有很好的解释力。上述结果表明，融资约束对上市公司的现金持有行为具有重要影响。

社会网络影响着人们的行为决策，研究由管理层相互连结而成的网络对公司决策行为的影响具有重要意义。本文以2007-2010年我国A股上市公司为研究样本，研究我国管理层网络与管理层薪酬及薪酬的业绩敏感性的相关性，并进一步分析其对管理层薪酬粘性特征的影响。结果表明，管理层网络中心度与薪酬呈现显著正相关，越处于管理层网络核心位置的公司，其管理层的薪酬水平越高；管理层网络程度中心度对薪酬的业绩敏感性具有助推作用，越处于管理层网络的核心位置公司，其管理层薪酬的业绩敏感性越强；管理层网络对薪酬的粘性特征具有强化作用，当业绩上升时，越处于管理层网络中心位置的公司，其管理层薪酬的粘性特征越明显。

本文运用ADL模型实证检验1995-2004年中国和世界主要股市的实际收益与通货膨胀在的关系，结果显示，中国股票实际收益与通货膨胀表现为显著的负相关，与西方主要成熟股票市场相比并不异常。经过检验发现，股票收益与实质经济和货币政策都呈现不显著的负相关，并不支持代理假说；同时，存在明显的门槛效应，通货膨胀提高了实际收益，通货紧缩降低了实际收益，通货膨胀幻觉是导致股票收益与通货膨胀呈现负相关的主要原因。

本文利用省级面板数据实证分析我国金融发展指标的决定因素，证实地方政府的财政收支行为对我国金融发展有显著的作用，其中财政赤字对经济货币化指标具有显著的正向影响，对重新构造的金融相关比率具有显著的正向作用，对以股票资产交易量衡量的资本市场发展指标具有显著的反向影响；而金融发展指标对经济增长的效应不显著，政府的扩张性支出行为驱动的金融发展即使通过提高资本积累而不是资本效率促进经济增长，但这种增长的可持续性是不容乐观的。

Given that the impact of the world economy on the China economy and its stock market may have increased substantially in the last few decades, we examine whether US economic variables can predict the Chinese stock market. We find that although before China joined the World Trade Organization (WTO) in the end of 2001, the US economic variables generally do not show significant predictive power on the Chinese stock market, they do provide significant predictive power after 2001. Moreover, we show that the US economic variables can be used in conjunction with China economic variables to achieve better return forecasts for the Chinese stock market, which turn out to be economically important from an investment perspective.

我们研究了中国市场投资组合和根据公司行业、规模、面值市值比和股权集中度等划分的各种成分投资组合的股票收益的可预测性。选取各种经济变量作为预测变量，中国市场投资组合和各种成分投资组合都存在显著的样本内和样本外可预测性。不同成分投资组合的可预测性存在显著差异，其中金融与保险业、房地产业和制造业等行业投资组合的可预测性特别强，小市值、低面值市值比和低股权集中度的投资组合也非常容易预测。对于成分投资组合间的可预测性差异，我们给出了两个经济解释：（1）基于样本外可预测性分解，我们发现条件 CAPM 模型捕捉的时变系统性风险溢价可预测性可以解释成分投资组合的大部分样本外可预测性，高系统性风险暴露的投资组合有较高的样本外可预测性；（2）基于 Hong, Torous, and Valkanov（2007）的信息流动摩擦理论，我们发现行业集中度可以显著解释行业投资组合间的可预测性差异。

有关公司治理的研究表明大股东对公司提供了有效的监督。本文扩展了基于公司层面的监督概念，引进大股东的投资组合，认为大股东的投资组合会影响大股东对公司的监督效力和动机。通过使用322家上市公司5年的数据进行实证研究，发现机构大股东投资组合集中度的增大、换手率的增加均降低了监督作用（从管理层薪酬角度讲），而所持股公司在组合中的重要程度的增加则促进了监督。因此，认为研究机构投资者对公司管理者监督效力应当从公司和机构投资组合两个层面来考虑。

会计稳健性，作为会计的基本原则之一，近年来受到了学术界的极大关注。基于稳健性的契约性解释，Watts（2003）认为会计稳健性是一种有效的公司治理机制。然而基于中国的制度背景，我们认为会计稳健性的契约性解释在中国并不适用。本文从最终控制人角度，利用中国A股市场2004至2009年的7146个公司—年数据对最终控制人特征与会计稳健性之间的关系进行了检验，并进一步探讨了中国上市公司中会计稳健性存在的根本动因。经验证据发现，会计稳健性在我国资本市场上伴随着控制权私利的存在而存在，并且最终控制人为了掩盖其“掏空”行为会利用稳健的会计信息来隐藏其所获得的控制权私利。研究结果表明，在我们国家的资本市场中，会计稳健性并不能作为一种有效的公司治理机制而存在。

非平稳时间序列预测问题一直都是一个难题，本文运用EMD技术将非平稳时间序列分解为一系列imf的和一个残余量。由聚类分析得到若干个cimf，然后通过对每个cimf以及残余量建立神经网络模型进行预测，达到对原时间序列的组合预测。文章的实证结果表明EMD组合预测可以有效解决非平稳的问题，且预测精度达到良好效果。

本文从汇率升值预期的视角分析了人民币升值和通胀并存的状况。通过结构VAR模型，分别利用全样本数据（1996年1月-2009年12月）和子样本数据（2005年7月-2010年12月），分析了供给冲击、需求冲击、外来冲击（石油美元价格）及汇率冲击对通货膨胀的影响程度，以及不同汇率制度下人民币汇率波动对国内消费价格的传递效应。全样本数据表明，我国的通胀主要是由需求冲击引起的，子样本显示了汇率等外部冲击和货币冲击的效应明显，这表明2005年汇改以后人民币汇率升值对降低国内通胀有比较强的解释力。但现实是人民币升值和通胀压力并存且不断加大。本文通过货币替代效应和资产价格效应从汇率预期角度分析了人民币升值对国内通胀起到不降反升的原因。