This letter applies the endogenous structural break Minimum Lagrange Multiplier unit root test to re-examine the stationarity of Chinese stock market indices. The main result is consistent with Yan and Felminghan (Applied Economics Letters, 13, 605-608, 2006) who use the ADF-type structural break unit test, and the break we found is more in line with the reality.

This paper investigates the impact of ownership and ownership concentration on the performance of China’s listed firms. By recognizing the differences between ownership and ownership concentration and between total ownership concentration and tradable ownership concentration, we conduct simplex, interactive and joint analyses. We find that ownership concentration is approximately associated with higher firm performance. Ownership concentration is more powerful than any category of ownership in determining firm performance. Firm performance is better when the state is the largest of the top shareholders and/or institutions dominate ownership among the top tradable shareholders. Our results support the theory that high ownership concentration mitigates the agency problem.

股指期货市场与现货市场的波动溢出效应一直是学术界研究的重点。当前中国股指期货尚未上市，而香港市场的恒生股指期货则是一个很好的参照物。研究表明香港股市和期市之间存在相互引导关系，两市各自的波动性对消息的反应存在不对称性，并且期市和现市之间，期货交易产生的新息会加剧恒生指数的波动，而恒生指数的波动并不能对期货价格的波动产生显著的影响，因此存在不对称的溢出效应。此结论和相关政策建议对于即将推出的沪深300股指期货，具有十分重要的借鉴意义。

本文从货币的价值属性和交易媒介属性出发，通过建立微观主体选择模型讨论了货币替代中的价值效应和网络效应。根据模型，我们可以用真实利差值和网络效应值的二维组合来界定安定性替代和恶性替代。本文的结论是货币的价值因素只是在货币替代发生的诱因，货币网络效应才是替代动态过程的主导因素；网络效应具有非一致性，即在安定性区域抑制货币替代，在恶性区域则加速货币替代，这使得恶性替代治理过程面临棘轮效应。

分析师在金融市场中起着重要的信息中介作用，其信息来源及获取方式会直接将影响信息处理的质量。本文从分析师对企业年度盈利预测的偏差出发，基于对分析师与公司的地域关系的实证研究发现，分析师在预测那些所在地与分析师隶属的公司同属一个省份的公司时，预测结果更加准确，这种本地优势与公司高成长性及公司国有性质显著相关。研究还发现，我国分析师的本地优势与个人本身的乐观性并无关系，可能更多与信息优势相关。

本文对创业板的由来和发展、创业板的一般特点、功能，以及我国创业板的发行与上市条件进行了阐述。

本文是对中国股票市场过度自信问题所作的实证研究。本文在投资者对公开信息和私人信息有不同反应的假设基础上，建立一个两变量向量自回归模型，着重考察了A股市场价值加权和平均加权的股票收益率和交易量对私人信息和公开信息冲击的不同反应。实证结果表明：与美国股市的情况类似，中国A股市场上投资者对公开信息反应不足，而对私人信息反应过度，并且私人信息短期内可以造成剧烈冲击，而公开信息冲击较小且不持久，投资者确实存在过度自信现象。最后，本文根据A股市场投资者过度自信的特征给出了相关政策建议。

基于上海证券市场的交易收盘指数，利用GARCH类模型对我国股票市场中羊群效应作了计量分析，得出我国股票市场存在羊群效应因而股票市场不是有效的，而且这种效应是非对称的。这种非对称性表现为正的股票价格变化呈“理性羊群效应”，相反，负的价格变化表现为“非理性羊群效应”。

本文通过系统检验经理个人特征与基金业绩、投资风格的关系，辨别基金经理个人特征所传递的投资能力与投资风格的信号。我们发现：（1）年龄、基金从业经验、教育程度、CPA/CFA资格、理工&财经双专业、海外从业经验是投资风格的信号；（2）经理所毕业大学的排名既是投资风格又是投资能力的信号。最后，检查了个人特征对投资者行为的影响，我们发现基金从业经验和教育程度为影响投资者申赎行为的特征，投资者决策所依据的是投资风格而非投资能力特征信号。

中国沪深股市的投资者对财富有着迫切的需求，行为具有“大傻瓜效应”“羊群行为”“小数定理”等非理性特征，外加股市机制上的缺陷、信息不对称、巨额资金的涌入等造就了本轮牛市的巨大泡沫。世界金融危机，中国实体经济的恶化，投资者美好预期的破灭，导致了股市泡沫的破裂。在本文最后提出了一些防范和消减股市泡沫的建议。