本文旨在运用产业周期理论解释多样化并购溢价之谜。企业多样化并购是否能为公司创造更多的价值，一直是国内外学术界争论不一的问题。本文选取上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司从1998年到2004年发生的749个并购样本，运用多变量线性回归方法检验了处于不同产业周期阶段、不同并购类型的并购绩效。研究结果支持了我们的理论假说，即企业并购绩效的优劣不仅取决于并购类型，而且还一与并购双方的产业周期有关，从而部分解答了企业多样化并购溢价之谜。

跨国并购是外资进入东道国的重要方式一本文根据交易成本理论框架，以江苏省 598家外资企业为样本，通过建立二值因变量模型分别使用跨国公司相对技术水平、在我国 经营的经验和跨国并购经验作为资产专川性的表征变量.并引入厂Hofstede指数衡}i_文化差 异，分析了这些变量对外资企业设立模式的影响研究发现，交易成本理沦在外资进人模式方 面有着较强的解释力跨国公司的相对技术水平、在我国牛产经营的经验、跨国并购的经验和 文化差异对外资进入模式的影响很大。

随着我国金融业市场化水平和对外开放程度的提高，金融机构间竞争加剧，银行体系的稳定正受到更多不确定因素的冲击，银行出现危机的可能性也不断上升。如何预警危机，提高风险识别的灵敏性和预见性成为监管理论和实践方面的重要课题。本文在回顾世界各国预警理论和实践的基础上，提出了建立中国单体银行风险早期预警体系的原则、目标、指标体系和方法，并对研究结果进行了有效性检验。

组织资本是企业的无形资本，在企业价值创造中具有越来越重要的作用。企业财务管理作为一种价值管理，无疑应当关注组织资本。构建包含组织资本在内的财务管理体系是财务管理创新的一个重要方面。本文以组织资本的概念界定为起点，研究了组织资本形成对企业财务管理的影响，以及基于组织资本考虑，如何进行财务管理创新等问题。

本文选用深交所信息披露考评结果作为信息透明度的代理变量，分析了透明度对公司绩效的影响，并在此基础上检验了信息透明度的内生性和工具变量的有效性。其中公司绩效分为经营绩效和市场价值两个方面，信息透明度对两者的影响不尽相同。在控制了内生性后，财务绩效与信息透明度显著的正相关;而信息透明度对市场价值的影响却是非线性的，本文首次发现了市场价值呈现为先降后升的“微笑”曲线效应。本文的研究支持信息透明度的内生性假设，并且从侧面验证了中国股票市场的有效性水平不高。

本文采用2004年广东省居民调查数据，实证检验居民商业保险购买行为的社会 互动和社会资本解释。研究发现，社会互动对居民的保险购买行为没有显著影响，而社会资本 却推动了居民的保险购买。此外，高收人的居民购买保险更积极。我们的研究为发展商业保 险业提供了一个社会结构和社会特征的政策视角，即加强保险业诚信建设，提高居民的社会资 本水平，是推动居民保险购买进而发展保险业的重要手段。

本文研究发现中国的治理环境、公司控制人性质对债务契约假说产生了不同于成 熟市场经济的一些行为特征。以我国1999 } 2004年上市公司为样本，实证结果发现:公司的 负债水平越高，盈余管理动机越强烈。由于政府控制公司的债务约束软化，负债水平对其盈余 管理并无明显影响;而在非政府控制的样本组中，公司的负债水平则与盈余管理显著正相关。 对作政府控制公司而言，治理环境因素显著影响负债水平与盈余管理之间的正相关关系。在 市场化程度高、政府干预少、法治水平高的地区，这种正向关系更为强烈。

本文以日元升值过程中的“双盯住政策”(盯住外汇市场和盯住实际汇率)为基 础，研究汇率升一值压力下中国宏观经济政策操作方式。经验结果表明:短期内，提高利率紧缩 经济不仅可以实现被动式升值，而且能有效控制通胀率，而主动性大幅度升值可能会陷人类似 日本经历的困境。若利率政策在短期内难以达到理想效果，人民币汇率主动式小幅度升值能 有效抑制通胀;长期中，“紧缩性盯住”(降低货币供给、提高利率和其他措施)并不一定会带来 经济衰退、为避免“流动性陷阱”，“紧缩性盯住”优于日本式的“扩张性盯住”。文章最后给出 了中国经济不会重蹈日本覆辙的一些政策建议。

金融发展促进经济增长的途径之一是帮助企业降低外部融资成本，解决企业外部 融资过程中存在的逆向选择和道德风险问题。金融发展往往伴随着更健全的会计、信息披露 制度和更好的公司治理，因而可以发挥缓解信息不对称问题、减少企业外部融资成本的作用。 通过分析33个国家非上市企业的数据，本文发现了与上述理论一致的经验证据:企业越是依 赖外部融资，金融发展对企业增长的促进作用越大。这表明，金融发展所带来的企业外部融资 成本的下降，可在一定程度上解释金融发展对经济增长的促进作用。

物权法定主义之下，农村金融制度中的信贷担保物较受限制，房屋、宅基地使用 权、土地承包经营权均不能作为担保物。在有关政策日益松动的情况下，以上不动产、权利均 应允许作为担保物。因此，应对相关立法进行修改，不断扩大农村担保物的范围。