在交易方向判别中，将传统的成交价比较法和针对报价驱动市场设计的Lee-Ready判别法应用到委托驱动的连续竞价市场时，可能导致系统性的误判。原因在于，在委托驱动市场独有的价格形态下，成交价比较法未能充分发掘买卖报价中的信息对价格不变情形进行有根据的判别，而Lee-Ready判别法蜕化为不适用的报价比较法。针对委托驱动市场中交易具有即时的成交价影响和报价修正影响这一特征，本研究将交易分成成交价不变、成交价上涨和成交价下跌三类，并提出了一种结合成交价比较法和报价比较法进行判别的新思路：对成交价上涨或下跌的样本基本适用成交价比较法，而对成交价不变的样本适用修正的报价比较法，同时排除一些可能引起误判的样本。这种新的判别法对市场微观结构效应的研究和应用均有重要的参考价值。

标准投资组合选择理论假设投资者准确地知道与资产收益率相关的各种参数，忽视了参数不确定性引致的估计风险给最优投资组合带来的影响。本文使用鞅方法求解了连续时间情形下引入参数不确定和学习时的动态投资组合问题，导出了最优投资组合的显示表达式。在此基础上深入分析了考虑参数不确定性对最优投资策略的影响及产生这些影响的原因。此外，我们还分析了投资者不同的初始信念对其投资方式和投资效果的影响。

套期保值者所面对的主要风险是基差风险，传统套期保值（1：1套保）在实际运用中经常会由于基差的剧烈波动而造成额外的损失。本文通过对沪铜历史数据的研究，利用OLS，ECM，ECM-GARCH等模型对各种方法所获得的套期保值比率进行了验证

本文在马尔可夫状态转移误差修正模型（MS-VECM）框架下分析了英国伦敦金属交易所与我国上海期货交易所期货铜的价格发现过程及价格贡献度问题。主要研究结果表明，不同状态下（暴跌、小幅波动、暴涨），两市场均表现出不同的价格发现过程；当铜价小幅波动时，伦敦金属交易所在价格发现过程中的影响力强于上海期货交易所；只有当铜价出现较大波动时，上海期货交易所才表现出较显著的价格发现贡献度。

本文使用OLS、VAR、VECM-GARCH模型和动态OLS四类模型，分别在方差最小和效用最大化两类评估框架下搜寻我国燃油期货的最优对冲比率及其期限，并使用夏普比率的修正形式对样本期内外各类不同期限的套期保值策略有效性进行对比检验。实证结果发现：以双周为期限，基于效用最大法的VECM-GARCH模型表现最好，其平均夏普比值可以高达2.96；这说明我国油料期货市场的投资者应充分利用波动率择时能力，选择合适的套期保值比率及其期限。

首先，本文对数量化选股的定义、优势及其理论依据作了系统介绍。然后，提出利用主成份分析法对上市公司年报里的7个财务指标和3个估值指标进行归纳，并且了构建公司财务、估值及综合评分模型。最后，通过模型选取综合排名前50名的股票组成L50组合。L50组合在2004年度至2009年度近5年的时间内，取得了每年超越指数的投资成绩，累计收益率高达326%。

本文利用我国A股上市公司的数据，分别以现金持有比率，行业调整的现金持有比率和行业调整的超额现金持有比率来度量现金持有水平，首次研究了盈余质量对公司现金持有水平及其市场价值的影响。经验证据显示，公司现金持有水平随其盈余质量的提高而下降；进一步检验发现，盈余质量差的公司持有的现金资产发生了价值折价。研究结果表明，公司盈余质量的提高强化了外部监督和降低了代理成本，由此限制了公司内部人聚集现金来侵占中小股东的利益。本文的经验证据支持公司现金持有的代理成本假说和证实会计信息发挥了治理效应而提高了资本配置效率。

本文在门格尔货币思想的基础上建立了一个简单的动态模型。根据该模型，我们可以同时看到货币应该具备的两种特征：即低内在属性成本和高网络效应。我们利用经济中个体的适应性行为，对成本属性如何影响网络效应的演化过程进行了阐述，可以看出货币起源具有内生性特征，并且证明了新古典货币搜寻模型中两类均衡的存在性。最后，我们利用模型得到的结论对现实货币现象和货币管理问题进行分析。

经济衰退往往是一个打破常规、构建新秩序的时机，尽管现在低迷的情绪仍然笼罩着全球资本市场，但重大改变正在发生。1937年的大萧条，美国通过《格拉斯蒂格尔法》（Glass- Steagall Act），实现商业银行与投资银行（证券公司）之间的分业经营，加上《1934年证券交易法》的颁布和证券交易委员会（SEC）的成立，促进了美国企业直接融资市场的发展，大型企业摆脱商业银行的控制，纷纷在经济恢复后上市融资，直接确立了投资银行在美国资本市场的王者地位。 而2007年因次级贷款所引发的全球金融海啸正在重建资本市场的秩序，独立的投资银行不复存在，大量的投行业务（例如IPO承销、购并顾问）被正在崛起的巨型商业银行内部所吸收，基于资产的业务（例如资产证券化和衍生产品）正处于痛苦的“去杠杆化”过程。投行为产业界提供资本血液的功能正在被新兴的私募资本所取代。这些新兴的私募资本正为重组全球的产业结构贡献新聚合的金融资本与人力资本，从而在根本上改变全球金融市场的格局。 本文先从历史角度分析投行如何自掘坟墓、一步步走向穷途末路，私募资本如何兴起；然后在金融生态系统裂变的分析上，试图为读者勾勒出一幅全球金融市场的崭新图景。

新兴的中国股市常受到外来因素的影响而发生波动的结构突变。本文运用结构突变检验研究了中国股市波动率的特征，结果发现中国股市的波动率存在显著的结构突变点，不同时期的波动率模型分别表现出相异的特征。在样本外波动率预测中，基于预测误差损失函数和风险管理损失函数比较了不同类型的波动率模型在结构突变发生时的预测效果，发现基于结构突变的波动率模型预测效果较好。