结合相依结构函数Copula和极值理论EVT，构建了我国股票市场经流动性调整的La‐Copula‐EVT风险价值模型，并用沪深收益序列的分笔高频数据进行了实证分析，发现我国沪深股市收益序列的上尾和下尾都存在较高相关性，后验测试结果表明构建的模型能够对实际损失进行很好的拟合；然后在该模型的基础上进一步分析了我国沪深股市的风险价值和预期不足在不同置信区间的敏感度差异，确定了适合La‐Copula‐EVT模型的最优置信度区间。

来源于法律或者合同的流通限制在约束期限内制约了资产的自由流通，会导致流通受限资产的价格产生折扣。中国股权分置改革前的国有股和法人股曾经是世界上规模最大的流通受限资产。虽然流通限制抑制了市场的流动性，但它在一些领域也发挥着积极的作用。本文分析了西方文献流通受限资产的研究，并系统地介绍了流通限制在金融领域的应用。本文还对文献中实证研究的结论和理论研究进行了分析和对比，并对它们结果的差异给出解释。

本文首回顾了国内外关于金融生态系统的研究情况，随后提出了区域经济学视角的金融生态理念，建立相关的计量经济模型，以人力资本和资金为因变量，运用SPSS16.0统计软件，评估了全国286个地级市金融生态系统的极化效应。最后给出了相应的结论。

This paper is the first attempt in the literature to study the relationship between corporate governance and corporate growth. By developing an econometric model, this paper empirically studied the relationship between corporate governance and growth capability of China’s listed companies based on the panel data of 510 listed companies in Chinese manufacturing industry from the year 2001 to 2007. Main findings and contributions of this paper are as follows: ownership concentration is significantly negatively associated with growth capability; there is a significant negative relationship between equity restriction ratio and growth capability; growth capability of non-state-holding company is stronger than that of state-holding company, but this finding has no statistical significance; the stronger are debt solvency and debt financing ability, the stronger is growth capability; scale of board of directors and proportion of independent directors are significantly negatively associated with growth capability; combination of chairman of board of directors and CEO is beneficial for enhancing growth capability; management annual salary is significantly positively associated with growth capability; proportion of management shareholding has a negative relationship with growth capability, but this has no statistical significance; competition of market for corporate control and perfection degree of law basis and interest protection of medium-small investors are positively associated with growth capability, but these findings have no statistical significance; there is a significant positive relationship between product market competition and growth capability. Based on the above conclusions, this paper put forward some relevant policy recommendations from perspective of corporate governance for enhancing growth capability of Chinese listed companies.

本文总结分析了中国股权分置改革中投票机制的特征，并研究了对价水平、信息不对称等影响投票结果的因素。研究发现，分组投票的机制和流通股股东的理性有效制约了占多数投票权的非流通股股东，并保障了对价方案总体处于双方认为合理的水平。数据显示，流通股的投票率只有33%，而非流通股的投票率将近其三倍；双方的支持率则比较接近，都处于较高水平。研究结果发现，对价水平较低的提案能引起流通股较高的投票率；同时伴随着流通股较低的支持率和较高的反对率。此外，流通股股东和非流通股股东之间信息不对称程度的改善能有效增加具有信息劣势的流通股股东投票率，并促使股东双方在对价提案的意见上取得一致，从而得到较高的支持率和较低的反对率。

本文首先将利率期限结构模型分成了四类，并总结了国内外利率期限结构模型的估计方法。作者利用中美利率数据证明了利率市场的有效性，估计方法和数值优化方法都会对模型估计结果产生影响。实证结果表明，利用所有市场利率数据的新估计方法得到的参数会更加准确，可以消除利率市场的套利机会；遗传算法的估计结果不太稳定，单纯形法估计结果对初始值比较敏感，而矩形分割法的估计结果最为稳健。

“股价同步性”（亦称股价“同涨同跌”，一般用R2度量）是世界各国证券市场发展过程中的一种普遍现象，也是近年来财务学的研究热点和前沿课题。本文收集1994-2004年中国股市的相关数据，构建不同交易策略，对股票收益的“惯性”和“反转”与R2之间的关系进行系统的分析和检验，以此考察“信息效率观”和“定价无效观”两种不同观点在解释股价同步性生成机理上的适用性。研究发现：（1）我国股市基本上不存在显著的短期“惯性”现象，而存在显著的长期“反转”现象，并且反转效应随着R2的上升而逐渐减弱，两者呈显著负相关关系，与“信息效率观”不符；（2）经市场模型和三因素模型调整后的反转收益与R2仍呈显著负相关关系，并且时间序列回归分析结果也表明，反转收益与股价同步性显著负相关；（3）在牛市阶段和熊市阶段存在较显著的短期“反转”现象，并且不同市场态势下短期反转效应与R2大小的关系不同，两者在牛市阶段呈显著正相关关系，但在熊市阶段则呈显著负相关关系，说明不同市场态势下R2代表的经济含义不同。总之，本文的研究结论不支持“信息效率观”对股价同步性生成机理的解释。

本文根据现代金融学理论，运用基于广义误差分布（GED）的ARMA（1，1）-GARCH（1，1）模型对我国股市“申购日效应”进行实证检验。研究结果表明：我国沪深两市都存在显著的负“申购日效应”这一“异象”；这种效应主要发生在新股发行规模不大的申购日；下跌走势阶段与上升走势阶段的“申购日效应”相比，前者的负效应比后者大；新股上市首日收益率与“申购日效应”发生概率以及负效应程度负相关。

传统的有效市场认为，股票价格是随即游走的，但随着行为金融学派的兴起，各种股市异象也相继被发现和解释。而典型地，西方国家的股市通常表现出一月效应、小盘股效应等等。本文也对中国股市的各月度收益率进行了统计性的描述，和尝试性的解释。本文分析发现，中国股市股市的月度效应既有和全球股市相似的地方也独有自己的特点。全球股市的一月效应和十二月效应并没有很明显地表现在中国股市上。而10月份的马克吐温效应上，中国股市和全球股市又表现出趋同性特征，并且10月份的股市都表现出下跌。除此之外还发现，中国股市的上半年月收益率通常较高，而下半年的月收益率的波动率加大。这可能和中国的农历年以及中国上市公司财务表的公布时间有关。

信用风险积聚是长期困扰中国银行业改革和发展的一个重要问题。以中国银行业2002年至2006年的面板数据为样本，本文实证检验了战略引资对中资银行信用风险水平的影响。研究结果发现，中资银行的信用风险水平与境外战略投资者的入股时间没有统计上显著的关系，但与其持股比例显著负相关。由于“少数股权”的限制，引进境外战略投资者并未真正改变中资银行的风险行为，不良贷款“双降”主要得益于大规模财务重组带来的一次性红利和强劲的经济增长。