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企业和政府间投资的VAR模型分析
本文通过计量经济学的向量自回归方法(Vector Autoregression, 简称VAR),利用加拿大的宏观数据,揭示了货币政策的传导机制,并且实证分析了国民产出、货币量、政府投资和企业投资之间的相互关系。通过对向量自回归的简化形式进行葛兰杰因果分析, 我们验证了托宾提出的货币政策传导机制:货币对投资的影响是通过托宾q这一载体来间接实施的。此外,结构性向量自回归模型表明政府和企业投资间存在着长期双向的挤入效应。 政府投资对企业投资具有强烈的促进作用。
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资本市场、融资结构与经济增长
本文通过对中国资本市场、企业融资结构和经济增长的相关数据进行相关分析、回归分析和格兰杰因果关系检验,从企业融资结构的变化检验银行信贷市场和证券市场与经济增长之间的相关性,为资本市场平衡发展的相关政策制定提供依据。实证分析结果表明,包括银行信贷市场和证券市场在内的中国资本市场可以促进经济增长,但是,证券市场的流动性对经济增长的影响则是消极的。
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所有权安排与资本结构
本文在分析我国上市公司控股股东与少数股东、管理者与外部股东之间代理冲突的基础上,使用1998-2001年间的样本数据实证检验了公司所有权安排对资本结构决策的影响。在控制行业和公司特征等因素后发现:(1) 第一大股东控制权对公司资本结构产生显著影响,但大股东类型不同,影响也不同;(2) 在股权比较分散、前几大股东相互制衡的上市公司中,第一大股东控制权对资本结构产生显著正向影响;(3)管理者持股比例与公司负债水平之间存在显著的U型非线性关系。从而本文得出结论认为,除行业和公司特征因素外,所有权安排也是影响我国上市公司资本结构决策的一个显著因素。
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商业银行营销宣传方式与策略
商业银行可以通过先声夺人的营销宣传取得先入为主的市场地位。作者运用新闻传播学理论,分析了商业银行通过新闻宣传、广告宣传、网点宣传、网络宣传等方式塑造企业形象的策略,是作者近年来开展银行宣传工作的经验总结和理论升华。
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台湾地区银行市场风险 ─证券、利率、汇率暨总风险值之探讨
银行部位之市场风险主要可分成利率、权益证券、外汇及商品等四种风险,其中台湾地区银行商品部位较小,因此暂不予考虑,本文仅针对利率、权益证券、外汇三部分,计算上市柜银行利率、证券、汇率及总风险值,做一比
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论经理人股票期权激励的有效性
现代公司制企业最典型的委托人??代理人问题是公司的经营者,尤其是高层管理人员与公司的所有者??股东之间的利益冲突。为了解决这种冲突,代理理论提出,制定补偿政策会激励管理人员去选择和实施可以增加股东财富的活动。经理人股票期权制度就是此种补偿措施之一。本文分析经理人股票期权所提供的激励的程度和有效性。我们首先给出了经理人股票期权制度的含义和特征,指出经理人股票期权实际上是基于公司股票的看涨期权,然后建立了一个分析模型,模型的基本结论是:经理人股票期权确实对公司总裁有激励作用,但这种激励作用是有限度的;这种有限度的激励作用的发挥受许多因素的影响,如市场环境、企业的风险特征等;经理人股票期权制度的激励作用是有条件的,如资本市场特别是股票市场要有效率,亦即股票价格要能正确地反映公司的经营业绩,在这种情况下,股票市场的定价功能才能正确且充分地发挥作用。最后利用美国的资料,为模型的基本结论提供了经验证据。
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新制度经济学对货币现象的分析
本文从货币、信用、所有权现代制度学的理论入手对货币进行新的分析,认为货币、信用、所有权可以统一在契约理论中。货币是一种社会所有者之间签订的契约, 货币在加快交易速度的同时也减少了交易数量,因此货币既具有正价值也具有负价值。本文指出货币存在自然与非自然两种边界。新出现的“道德银行”属非货币交易的制度安排上的创新,并对其实践提出了看法。澄清了几个错误的观点。
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国际银行业演变与中国对策
内容提要:没有数据的分析是苍白的,本文在大量搜集当前国际金融市场信息和缜密论证的基础上,首先对国际银行业的现状予以评析,着重考察了日本和美国金融市场的变革,然后分析了国际金融市场发生演变的深层次原因以及在监管上所面临的挑战,最后在以上分析的基础上论述了国际环境变化对我国的影响与启发,并提出了具体的实践和操作建议。
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上市公司盈余管理与信息披露质量相关性研究
上市公司的财务报告和信息披露是影响投资者与上市公司之间信息不对称程度的两大因素,同时分别影响其财务报告中盈余管理的程度及其信息披露的质量。本文对我国上市公司盈余管理程度与信息披露质量之间的相关性进行了实证检验,研究结果表明,上市公司盈余管理程度与信息披露质量之间存在显著的负相关关系。这说明,上市公司可能通过降低信息披露质量来配合其盈余管理。研究结果的政策含义在于,为了降低投资者与上市公司之间的信息不对称程度,监管者需要同时兼顾对上市公司财务报告行为和信息披露行为的监管,即采取协调监管的策略。
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金融支持和农村经济结构调整的相关分析与对策
分析了金融支持和农村经济发展的相关性,分析目前金融支持在农村经济结构调整中存在障碍的原因,并提出金融支持在农村经济结构调整中的对策。
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