Abstract: It is negative risk if there is a good chance of coming out better than our reference level. This paper proposes a general risk measure: bilateral partial moment, where downside risk is supplemented with the "upside potential". Variance, mean absolute deviation, semi-variance and other downside risk definition are all incorporated in this framework. The portfolio selection problems in this general class of risk model are discussed. The portfolio optimization provides the flexibility for the selection of an appropriate target return and the weightiness of upside potentials.

This paper detects whether seasoned equity offering (SEO) firms manage earnings in the year before a planed issue and the inducement factors of earning management. We select 106 SEO firms during 1999 to 2001 as test sample and another 106 non-SEO firms matched at calendar year, Industry and cash from operation as control sample. Using 3 three test methods, we find that firms contemplating SEO in the following year do manage earnings particularly when their relative performances are poor. And we also find firm size, CFOs and debt ratios are important inducement factors of earning management.

本文将Conrad和Kaul(1998)的股价异常回报分解模型进行扩展，从而能够将各种投资策略的异常回报按照时间序列可预测性与横截面方差进行分解。结果显示中国股市存在明显的时间序列可预测性，且分解之后，即使整体收益不显著的策略也呈现了显著的可预测性。然后再利用Jegadeesh和Titman(2001)所提出的“后持有期”检验对结果进一步考察，以判断股市究竟是过度反应，反应不足还是随机游走。检验结果支持过度反应假说。

This study employs a non-parametric approach to investigate the volatility risk premium in the over-the-counter currency option market. Using a large database of daily quotes on delta neutral straddle in four major currencies ? the British Pound, the Euro, the Japanese Yen, and the Swiss Franc ? we find that volatility risk is priced in all four currencies across different option maturities and the volatility risk premium is negative. The volatility risk premium has a term structure where the premium decreases in maturity. We also find evidence that jump risk may be priced in the currency option market.

金融安全关系到国家经济发展、社会稳定、国防巩固，是国家安全的重要组成内容。在当前国际经济、金融一体化发展趋势中，金融交易市场安全的重要性尤为突出。特别是不断出现的金融风暴的影响和日益显著的金融交易市场波动的全球化趋势已使预测并控制大的金融风险成为各国政府和金融机构严重关注的问题，并且这个问题正在变得日益严峻。 目前，金融市场交易系统提供的各种高频数据与物理学研究体系在时空结构上具有相当程度的严格对称性，可反应出系统的演化过程和行为特征，并且数值模拟技术已经为金融市场数值预测研究提供了前所未有的技术基础，因此现在已经进入了探索和构造金融市场物理模型并用高频金融数据检验这些模型的模式辩识与市场演化趋势跟踪能力的时代。 尽管金融交易市场价格波动预测是一个举世公认的国际性科学难题，但在强化各种减轻金融交易市场风险问题措施的同时，仍须大力推进金融交易市场数值预测研究。为此，需要打破长期徘徊在以线性的、完全理性的均衡范式的现代（主流）金融学为基础的经验性预测局面，把注意力尽快转向研究以非线性动力学为基础的金融交易市场价格波动数值预测。 以金融交易市场数值预测为目标的非线性金融市场动力学的理论、模拟试验和实际观测，数据同化和计算软件的开发应成为今后研究的重点。现在的问题是，需要我们积极借助数值分析天气预报、物理建模地震预测和航位推算弹道导弹等学科领域的经验，强化多学科，多部门的组织协调，尽早在我国股市和期市开展金融交易市场价格波动动力学数值预测的科学试验。金融交易市场价格波动数值预测研究必将极大地促进我国金融市场基础研究和金融风险预警系统的进一步发展。

在最新的企业会计准则中,对坏帐核算的规定与旧的准则有了很大的变化.本文通过对新旧制度的对比 探讨了会计制度的变化对赊销企业的影响.

实证结果显示，基金扩募时，持有人配售部分的上市首日超额回报率显著为正，平均高达约20%，然而部分持有人却选择放弃配售，其动机令人费解。 我们发现，基金持有人放弃配售的倾向程度，主要受到基金经由扩募所能获得的规模经济效益、扩募前净值相对于配售价格的大小、预期基金将面临的竞争压力等因素的影响。此外，并没有证据显示对基金管理人表现的预期合理地反映在基金持有人接受配售的程度上。

本文基于复杂系统理论，应用非Abel定域规范变换方程和鞅与不动点的数值分析原理，以期货橡胶、沪铜实时模拟同步交易实验来直接模拟和验证金融交易市场孤子存在的事实。金融交易市场孤子的发现，表明金融交易市场（期货、股票）有一种新的物质与能量存在形式。更为深刻的意义是，自爱因斯坦统一场论以来，相互作用统一理论思想的令人震惊的延拓，可能预示着物理学以外的经济与社会领域新的科学范式。

Abstract: China is the most important emerging market awaiting for investigation by both academics and industrials. We study the profitability of long position in winner-based threshold momentum strategies after accounting for the transaction cost. We find substantial profits (double to octuple the money every year) in daily threshold trading strategies when trading cost is not accounted. However, at very low level of trading cost, say 0.2%, all profits disappear. We employ a model that rebalance the portfolio carefully to save the transaction cost, but the trading rules still fail to profit at a reasonable level of trading cost. Thus, the momentum profits may not compete with the trading cost.

从1998年开始建立封闭式基金已有5年的时间，基金的绩效也已开始引起人们的关注。本文在前人的基础上进一步选择深沪两市共19只封闭式基金，对他们的绩效水平分别进行检验，并选取六只开放式基金的绩效水平进行比较。本文除采用传统的指数进行评估外，同时还引入了E-VaR模型。