本文系统回顾了国内外基于连续双向拍卖的金融市场微观结构的研究现状，并按不同的研究方法（包括金融经济学方法、随机过程及数值仿真方法、实验经济学与基于Agent的计算金融学方法、实证分析方法、金融物理学方法）分别对相关的主要研究成果及未来的发展方向进行了评述。同时指出了研究基于连续双向拍卖的金融市场微观结构对我国证券市场发展的理论和现实意义。

现代银行业的风险管理理念、系统和方法，风险管理与盈利的关系随着银行业务及其环境的变化，经历了从传统风险管理向全面风险管理的发展。本文从价值创造角度探讨银行全面风险管理的形成、特征、现状及银行对策。

金融发展理论家在股票市场和经济增长的关系上有以下两种观点：一种认为股票市场与经济增长之间有正相关关系，这种观点占主导地位，但在持此观点的人中也存在着分歧，分歧体现在正相关关系的程度上，如Levine和Zervos（1996， 1998）、Atje和Jovanovic（1993）等人认为股票市场和经济增长之间有很强的正相关关系，而Harris（1997）则指出股票市场和经济增长得关系较弱，在统计上不很显著，这种现象在欠发达国家尤其明显；另一种观点认为由于股票市场有利于分散风险或分担风险和提供流动性使人们的储蓄动机下降，不利于提高储蓄率和经济增长率，如Levine（1997）的综述。 本文利用1995第一季度到2002年第四季度的季度数据，通过建立计量模型，对我国股票市场与经济增长的关系进行了实证检验，得到了与已有研究成果不同的结论。反映股票市场规模的Capitalization指标与经济增长有正的相关关系，而反映股票市场流动性的Value、Turnover指标与经济增长没有明显的相关关系。这主要是由我国股票市场发展的初级阶段决定的。另外，相对于股票市场而言，金融中介的发展与经济增长的正相关性更大一些，这说明在现阶段，我国的金融体系目前仍然以金融中介为主导，银行规模对经济增长的作用较股票市场更为明显。

本文运用对称双头垄断时机选择期权博弈模型分析了经营成本对企业研发投资决策的影响。随着研发投资项目经营成本的增加，企业的投资收益下降而投资临界值上升。这使得企业即使面临竞争对手抢先进入的威胁，等待而不是立即投资仍然是最优的。经营成本对于企业的投资收益和投资临界值的影响大于项目投资成本，而且追随者企业对于经营成本更加敏感。 In this paper, we analyze the influence of operating costs on the R&D investment decision with a symmetrical duopoly real option timing game. As the operating costs increasing, the payoffs of firms decrease but investment thresholds increase, so firms prefer waiting to investing even facing the threat of preemption of the rival. We show that the investment thresholds are more sensitive to the change of the operating costs than that of the investment costs, and the operating costs have more influence on the payoffs of follower firm than that of leader firm.

在现有技术创新文献中，大多单独研究创新采纳方或提供方的投资策略，很少涉及两方面投资策略交互作用模式，这与现实情形存在差距。本文假设创新价格受到外部环境的不确定影响，服从几何布朗运动，采用实物期权方法，将技术创新提供方和采纳方的投资策略放在一个交互模式下进行研究，得到了提供方投资下一代创新技术的投资门槛所需满足的条件。数字释例显示，由于提供方企业决策的动态不一致性，均衡时下一代创新的推出时间要快于提供方整体最优的推出时间。

本文研究了上海证券市场高频数据的动态特征。首先用可变傅立叶回归证明并过滤出5分钟收益的周期性，并用GHP方法得到了长记忆维数的估计。结果表明，上海股市存在以日为单位的周期性特征和相当显著的长记忆性，这可以用微观市场信息不对称假说和定价机制得到说明。同时，还证明了可变傅立叶回归是分析高频数据的有效手段，是高频数据和低频数据研究方法转换的桥梁。

日本企业文化最可贵的一点，就是她的兼收并蓄，具体表现在“和魂洋才”上，单从日本企业文化上讲，面对多年形成的具有自身特点的企业文化，他们没有沾沾自喜，而是站在历史的高度，审视自己创造的企业文化，并结合西方的先进经验，不断地加以修正和改建，使其更加完善和成熟。我国的金融企业文化，在学习日本企业文化成果的同时，也应重视西方先进的企业文化经验，要把立足点建立在世界最先进的水平上，要广泛、深入、具体、虚心地学习包括日本在内的成功企业的企业文化，尤其是国外大型或超大型金融企业的企业文化，学习跨国金融企业的金融企业文化，瞄准世界上最先进，实用性、可操作性最强的企业文化，使我国金融企业文化建设建立在一个高起点、高水平、高速度、高效益上。

从明斯基的金融体系脆弱性理论和信息经济学入手，本文首先论述了商业银行信用风险产生的理论根源，并指出我国商业银行信用风险产生的特殊成因。接着应用杜邦财务分析方法进行了实例分析。进而采用多变量信用风险判别模型中的线性概率模型和Logit模型对信用风险进行分析，结果显示线性概率模型和Logit模型对上市公司的财务失败有很好的预测力，商业银行可以据此得出企业信用风险状况的定量分析结果。本文首次对EDF模型进行了实证研究，在运用EDF模型对ST南洋、马钢股份进行分析时发现该模型并不能对ST南洋、马钢股份信用风险状况做出好的解释。结合线性概率模型和Logit模型的分析，本文认为造成这种现象的原因可能是由于我国股票市场价格与其价值不符所至，我国股票市场价格可能存在高估现象。商业银行信用风险管理是一个系统工程，需要进行多方面的建设，本文也给出了相应的一些解决方法。最后提出若干未来的研究方向。

摘要：20世纪的后20年，以基金为代表的各类机构投资者在西方成熟证券市场中的地位显著上升。基金持有的上市公司资产比重迅速增大，从而导致了其投资策略从“保持距离”向“控制导向”的转变。这种转变深刻地变革了上市公司治理结构，使“内部人控制”有所改观，同时也在一定程度上提高了被投资的上市公司的经营业绩和基金公司自身的业绩。对于我国目前仍存在诸多缺陷的上市公司治理结构来说，国外机构投资者的投资策略变动及上市公司治理领域的新变化是具有一定的借鉴意义的。笔者认为，为了改变我国上市公司中严重的“内部人控制”特征，需要在坚持实施股权多元化的同时，继续大力发展投资基金、养老基金等机构投资者，提升外部人在上市公司治理中的地位与作用。

在采用实物期权对技术创新投资策略的研究中，许多学者在技术提供方给定策略的情况下研究采纳方的最优投资策略，但反过来在采纳方给定策略的情况下研究提供方的最优投资策略同样具有重要意义。本文根据四种技术采纳策略把技术提供方的市场划分为两大类，在创新价格不确定的情况下，用实物期权方法研究在不同市场类型下创新提供企业的最优投资策略。数字例子显示随市场集中程度的提高，创新提供企业的最优投资策略在两类市场类型下将呈现相反的特性。