运用鞅方法与不动点理论，对金融市场交易进行非线性动态规划，遵循反向与惯性行为交易策略，实现学习进化争当少数人获胜博弈。

2001年巴塞尔委员会通过的新巴塞尔协议，引入市场纪律的概念。本文主要就是介绍银行监管的市场纪律理论，通过引入市场纪律的概念，分析市场纪律理论。同时不同市场参与者对市场纪律的作用，并提出在当前的条件下我国银行业监管也要适应形势，加强市场参与者的市场纪律。

1997-1999年期间，亚洲新兴市场所经历的金融危机暴露了在信用风险管理上的严重不足，其结果是从韩国到印尼的许多银行都无力重新启动贷款业务，从而也限制了这些国家国民经济的恢复，国民经济主要是依靠银行借贷业务进行企业投资得到恢复的。亚洲以外的市场也一样,在拉美――尽管拉美有经济危机的前车之鉴――在东欧和俄罗斯，贷款发放和信用危机管理一直处于较低水平。由此，这些银行就会把制定资产负债表列为即将进行的日常工作。即使是世界上最大的几家日本银行，在十年的紧缩危机后，还在大量呆账并在新信用业务质量低劣的重重压力下苦苦挣扎,严重限制了其挤身世界第二大经济实体信用业务的行列。此外，由于新兴市场国内银行的信用风险值高达其总风险值（VaR）的80%~90%，所以比起市场和运作风险来，信用风险问题更为严重。

美国保险代理是世界上体系最完备，发展最成熟的保险制度之一，它没有统一的保险立法，保险体系以保险代理为核心发展起来。其保险代理特色在于：各州建立了内容各异的保险代理法律法规；可供不同保险代理人选择的多层次的保险教育培训体系；保险代理人层次分明，在保险市场各司其职；实行政府和行业自律结合的保险代理监管体制。这些制度都促进了美国保险业的极大发展，研究分析美国保险代理制度，对完善我国保险代理制度大有裨益。对我国的启示在于：以保险代理制为核心也适合我国的国情，多层次的保险代理人制度适合了各种保险制度的发展，他完善的培训体系更是值得我们学习，还有他的监管机制也值得借鉴。

本文认为，经济波动和金融危机，均可视为源于资产相对收益率和风险变化所引发的，公众大规模资产替代的结果。文中对资产替代的概念、效应、成因和政策含义进行了探讨，构建了理论模型并对我国资产替代的特点进行实证分析。论文认为，要防范资产的异常替代，必须理顺相对收益率体系，关注资产价格，实行规则型的货币政策，用流动性总量与结构的控制来取代传统单一的货币量控制，并通过调节利率和汇率来促进有益的资产替代。

Based on Allen and Gale (1992), Aggarwal and Wu (2002), this article introduces dynamic transaction costs. So, we can comprehensively and theoretically discuss the major roles of government against stock market manipulation for the first time. First, the government should require all the related participants disseminate great and true information in time, in order to decrease the cost of intelligent investor. Second, the government should vigorously regulate the trading and discriminate the intelligent investor from manipulator to increase the manipulator’s cost. Last, in order to decrease the intelligent investor, the government also should increase the degree of investor education

全流通过程中必须首先考虑今后拟新发行上市公司的全流通安排――发起人股流通要分步进行，从源头上阻止更多的非流通股进入市场；而老股全流通也必须同时考虑。全流通以考虑市场主体各方实现多赢为准则，用制度的形式对原来的流通股股东加以补偿，补偿方案及其比例的确定是全流通实施成败的关键。因此，需要探索如何以对市场冲击最小的方式合理解决全流通问题。 全流通作为一项重大的制度变革，有关方案的设计和制度的安排，必须充分考虑市场主体各方权益价值的均衡。这些均衡主要包括有⑴全流通新发行过程中发起人股东与一般公众股股东之间的权益均衡；⑵老股全流通过程中非流通股股东与流通股股东的权益均衡；⑶新发行全流通安排与老股全流通安排所引起的市场连续性问题；⑷当前处于分割状态的不同身份股东在全流通安排中的利益均衡。只有解决好这些均衡，才有可能取得多赢效果，全流通实施才能够顺利进行。

在地方经济发展的过程中，地方政府“多元化”融资虽说是无奈之举，在一定程度上确实缓解了发展资金不足的问题。但由于各地政府普遍性地存在融资方式和融资主体的不规范，不仅累计的地方债务日益庞大，而且积聚的风险更难测度和监管，已经成为威胁宏观经济和社会安全的隐患。本文尝试从风险成本角度，讨论发行地方债券可以降低地方政府债务风险可能性。

摘要：本文采用随机前沿的方法来考察新股发行定价逐渐市场化以后我国新股发行价制订的相对效率以及一级市场高额初始收益率的组成。我们发现：1、随着我国股票一级市场市场化改革的推进，1999-2001年新股发行定价的效率逐渐提高；2、IPO市场上不存在普遍的发行价被故意制订得偏低的现象；3、二级市场的非理性因素使新股的交易价被过度高估，造成我国股票发行市场的严重"价值低估"现象。

Under the framework of Rational Expectation Equilibrium (REE), the paper analyzes the impacts of insider trading on the secondary market in the order-driven system. We show that when insider trading is allowed, the average price will not change and there is a positive correlation between the future price and the current price. The volatility and liquidity change without sure direction with insider trading. The price efficiency is a special case with and without insider trading. The insider is benefit by insider trading wherever the outsider and liquidity trader may be benefit or hurt by insider trading.