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所属栏目：资本市场/固定收益证券/2024/2024年第02期

债务协商、再融资风险与信用债定价：来自中国债券市场的证据

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发布日期：2023年10月28日上次修订日期：2023年10月28日

Bibo Liu 暂无Tsinghua University Zhan Shi 暂无Tsinghua University Yanyi Ye 暂无暂无

摘要

本文研究债务协商风险及其与再融资风险之间的交互作用对信用债定价的影响。通过在策略性债务支付模型中引入再融资风险，本文建立结构化模型推导得出：债务协商风险会提升信用利差；再融资风险对上述关系具有放大作用。实证检验结果与模型预测一致：债务协商风险（破产清算成本和股东相对于债权人的谈判能力）对信用利差存在显著正向影响；再融资风险能够显著放大债务协商风险对信用利差的影响。本文的发现对完善信用债定价理论、健全国内债券市场机制、处置违约风险具有借鉴意义。

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关键词：

债务协商风险再融资风险策略性债务支付信用利差谈判博弈

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