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所属栏目：公司金融/公司治理

大股东持股对公司价值影响的区间特征：经验的证据

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发布日期：2008年10月22日上次修订日期：2008年10月22日

罗进辉 luojinhui86@stu.xjtu.edu.cn 西安交通大学万迪昉 dfwan@mail.xjtu.edu.cn 西安交通大学

摘要

论文以中国深沪两市A股上市公司2001-2005年跨越多个年度的大样本数据为基础，实证分析了股权集中背景下大股东持股及其他公司治理机制对公司价值的影响。结果表明，大股东持股比例对公司价值的影响具有区间特征，两者间呈现出一种“N”型的三次曲线关系。且发现在股权集中背景下，公司价值与大股东的国有性质、大股东控制权与所有权的分离度、独立董事比例、高管持股比例负相关，而与股权结构的制衡水平正相关。表明在中国股权结构高度集中和对中小投资者的法律保护不完善的背景下，合理安排股权和控制权结构就显得非常重要。

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关键词：

大股东监督效应侵占效应公司价值

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