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金融危机、控制权和企业投资现金流敏感度

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发布日期：2010年02月07日上次修订日期：2010年02月07日

摘要

本文从控制权角度考察了上市公司投资与现金流的关系，以及2008年下半年金融危机的影响。与以往考虑所有权的模型相比，基于控制权的模型有效性、稳定性更强。控制了行业因素的实证结果显示：投资率与所有权在金融危机前负相关，在金融危机后倒U型关系更强，投资率与控制权始终成正相关关系。基于模型参数估计和误差项修正的投资现金流敏感度指标，上市公司被分为负敏感型、不敏感型和正敏感型三类，结果显示过度投资和投资不足等量存在。

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关键词：

控制权投资现金流敏感度金融危机过度投资投资不足

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