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公司治理与高管薪酬激励经济后果--来自于2003-2009年A股市场的经验证据

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发布日期：2011年08月18日上次修订日期：2011年08月18日

李瑞 lirui_cufe@hotmail.com 中央财经大学马德芳 madefang0028@163.com 中央财经大学祁怀锦 hjinqi@263.net 中央财经大学

摘要

本文考察了公司治理对高管薪酬激励经济后果的影响。在控制了企业规模、负债水平和盈余操控水平后，通过对A股上市公司2003-2009年数据的回归分析后发现：股东治理结构对薪酬激励经济后果的影响显著，而董事会治理结构对薪酬激励经济后果的影响较弱。具体而言，第一大股东持股比例、股权制衡度、独立董事比例对本期业绩与本期薪酬间的正相关关系产生了负面影响，并且这种负面影响会持续到下期业绩中。而最终控制人的国有属性则对本期业绩与本期薪酬间的正相关关系产生了正面影响，但这种影响并未持续到下期业绩中。

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关键词：

公司治理结构高管薪酬激励经济后果

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