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所属栏目：公司金融/公司治理

CEO 和董事长的权力差距对公司绩效波动的影响

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发布日期：2023年02月24日上次修订日期：2023年02月24日

张鹏飞 jxpengfei@aliyun.com 北京大学经济学院陈锐钒 ruifan@pku.edu.cn 北京大学经济学院

摘要

本文基于权力制约与冲突的视角，探究 CEO 和董事长的权力差距对公司绩效波动的影响。我们采用中国上市公司任职网络中 CEO 和董事长的“接近中心度”来衡量他们各自的权力，发现公司绩效波动与 CEO 和董事长之间的权力差距呈 U 型关系。首先，当CEO 或董事长中一方的权力过大时，两者之间因缺乏有效的制约会导致公司绩效出现大的波动；其次，当 CEO 和董事长的权力充分接近时，双方既有可能因有效制约而提升公司绩效，也有可能会由于高层内斗而损害公司绩效。本文进一步用 CEO 和董事长的离任率及公司违规行为验证了权力制约与冲突的逻辑机制。

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关键词：

公司治理董事会高级管理层权力差距绩效波动

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