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所属栏目：公司金融/公司治理

股权质押和债券信用利差关系研究

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发布日期：2022年05月31日上次修订日期：2022年05月31日

赵慧敏 zhaohuim@mail.sysu.edu.cn 中山大学管理学院胡丽 huli9@mail2.sysu.edu.cn 中山大学管理学院

摘要

股权质押融资目前已经成为我国股票市场常见的融资现象，但是一旦公司股价下跌，股权质押所带来的控制权转移风险就会增大，也因此影响到债券投资者的利益。本文基于 2007-2019 年沪深两市上市公司新发行的公司债券的数据，研究了控股股东股权质押对于新发行公司债券信用利差的影响。研究发现，控股股东股权质押会增大新发行公司债券信用利差，且随着股权质押率的越高，新发行公司债券的信用利差越大。而且公司的产权性质和牛熊市不同的市场状态也会影响股权质押与公司债券的信用利差的关系。通过对股权质押影响债券利差的路径研究发现:控股股东股权质押会提高债券的信用利差主要是因为控股股东股权质押后会提高公司的盈余管理程度，从而提高了债券的信用利差。

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关键词：

股权质押信用利差产权性质

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