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集合竞价与连续竞价机制下的股票价格行为分析

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发布日期：2008年05月03日上次修订日期：2008年05月03日

摘要

摘要：本文以开盘价序列代替集合竞价机制下的价格序列，收盘价序列代替连续竞价机制下的价格序列，运用上海证券交易所170只股票的交易数据，实证研究了两种交易机制下的股票价格特征，发现开盘价格具有更大的正态偏离性，更大的波动性和更显著的负自相关性。开盘价格的较大波动是由开盘前的长时间交易中止和开盘时的集合竞价机制共同引起的。对深圳证券交易所的研究得到相同的结论，不同交易机制对股票价格行为的影响具有显著差异。

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关键词：

集合竞价连续竞价交易机制收益率波动性交易中止

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