摘要：文章发现在中国股票市场中投资者对于市场信息的反应，早期表现为反应迟钝，后期表现为反应过度，并且以反应迟钝行为为主。投资者的这些行为不仅与投资者的心理因素有关，而且与上市公司的信息非对称程度以及交易制度也有关。投资者对信息反应过度的强度与股价的均值回复行为正相关。

资产市场均衡价格高于其真实价格的部分即为泡沫，泡沫破灭将导致财富幻觉的消失，进而导致需求萎缩、投资不足、经济增长放缓等不良后果。本文的研究表明，制度缺陷将导致资产市场存在理性的泡沫。在资产市场配额供给、商业银行承担两类代理成本、央行实施价格管制、监管当局实施资产比例管理等制度背景下，存在私人利益和正的边际私人利益的银行家，倾向于向资产市场过度供给贷款，从而导致风险资产价格相对于银行家无私人利益时的均衡资产价格而言，系统性地被高估。在商业银行与银行监管当局仅根据风险资产最近成交价格预测银行贷款组合或贷款抵押物未来价值这一信息结构下，一次交易中所形成的资产市场泡沫，可能会随着时间的延续而逐渐积累。

本文综述了近十几年来国际经济学界对证券市场监管的研究。首先,本文介绍近年来学术界研究的证券市场监管中的主要问题，然后介绍证券市场监管对金融市场发展、公司资本结构、公司融资成本、和公司价值的影响。在证券市场监管与经济后果之间最重要的关节之一是对投资者信心的影响，本文也予以论述。我国的资本市场还处于起步阶段，证券市场监管的理论，政策和实践都还在快速发展当中，了解其他国家在这些方面的发展经验及教训对我们是很有益处的。

本文针对QFII凭借其独特的身份，利用境内外两个相互隔绝的货币市场，采用掉期交易，在国内市场上即期做多人民币，在境外市场上远期做空人民币，进行人民币与美元的套利博弈的现象进行深入分析。

This is a draft of the report on Washington Area Finance Association, 13th Annual Meeting 17 March 2006

本文比较了赢家－输家组合与买涨卖跌这两类惯性交易策略之间的获利能力，发现后者要强于前者。并且，即使是赢家－输家组合策略的收益显著为负，买涨卖跌策略同样可以获得显著为正的收益。 进一步的研究发现，在4类细分的买涨卖跌策略中，又以做多次大上涨组合－做空最大下跌组合策略的获利能力为最强。

加入WTO标志着中国的金融改革正式进入开放经济时代，向金融自由化过渡。本文从金融自由化是全球化的因，全球化是金融自由化的果这一辩证关系出发，分析了当中国引入WTO变量，金融改革路径修正后实现金融市场开放的路径选择。其中引言部分综述了金融自由化的理论及中国面临的挑战；第二部分提出引入WTO变量后中国金融改革路径的修正；第三部分实证性地研究了中国推进金融自由化的最优安排顺序，并对目前金融市场开放的程度做了基本判断和实证分析；最后是结论及进一步改革的建议。

有效市场假说遭到了越来越多的置疑，Peters提出了分形市场假说。本文将R/S分析方法和关联维数分析方法应用到上证综合指数以及深圳综合指数分析，结果显示不能拒绝EMH理论。

本文分析银行内部经济资本配置，及其与银行战略业务决策的关系，银行经济资本配置的模式、程序，银行科学业务决策的要素、模式和实践。目标是为银行业务决策系统建立以经济资本配置为核心的框架。

对无处不在的操作风险进行准确有效的界定、衡量和控制一直是商业银行没能很好解决的问题。本文从银行实践者的视角出发，在对近年来有关操作风险管理研究和实践的基础上提出了基于作业的操作风险管理框架。该框架将流程中的“作业”作为银行的基本业务单位，以作业为基础来寻找、确认操作风险驱动因素，进而构建（关键作业，风险因素）组合群。操作风险的衡量和控制都是在这些组合的基础上实现。基于作业的操作风险管理框架能够解决或回答操作风险管理中实践者关心的主要问题，具有较好的有效性和可操作性，同时对操作风险研究文献有一定贡献。