基于上交所国债数据，沿袭Bliss（1997）的研究方法，并加以改进和扩展，本文考察了五种静态利率期限结构模型在样本内拟合和样本外预测上的表现，与Bliss（1997）的结果不同，我们发现三次平滑样条方法更适合用来估计中国上交所国债的利率期限结构。在此基础上，通过对各模型的拟合误差和预测误差的分析，我们发现，利率期限结构并不是决定国债定价的唯一系统性因素，上交所国债的定价还需考虑国债的其他特征因素，投资者在交易国债时会将息票金额的大小和债券价格的溢价程度考虑到定价中来,这一点与Bliss（1997）的结论相同。作为本文结论的一个应用以及对Bliss（1997）方法的扩展，我们发现息票金额低的投资组合和溢价因子高的投资组合分别高于息票金额高的投资组合和溢价因子低的投资组合，本文的结论对国债投资有一定的指导意义。

本文讨论当投资者面临流动性冲击的情况下，银行的过度风险承担问题。如果银行可以选择长期资产的收益和风险，但却无法向投资者对其资产选择做出可置信的承诺时，同社会福利最大化的情形相比，均衡时的资源配置将发生严重的扭曲：短期利率过低，长期利率过高，并且银行所选择长期资产的风险也将高于社会最优水平。但是，如果监管部门可以针对银行的利率期限结构加以有效的规制，那么，长期资产的风险水平可以恢复到社会最优的水平。

本文提出国债组合投资的多阶段随机规划模型，导出基于未来利率市场不确定信息的具备动态调整 特点的国债组合积极投资策略。该模型采用利率水平、斜率和曲率的“三位一体”的离散情景树刻画未来 利率期限结构动态演化过程，其中特别考虑了广义货币供给变动的影响；通过最小化国债组合收益的CVaR 风险，对国债组合进行积极动态配置；同时兼顾国债投资安全性、流动性和收益性等要求，实现了国债组 合投资与管理中利率风险规避和收益能力的有效匹配。实证研究表明，与传统久期配比免疫模型相比，该 模型确定的最优策略不仅能够为国债组合提供更强的抵御利率风险能力，同时能够稳步提升其收益空间， 对于金融机构实现国债投资的积极管理具有重要参考价值。

本文通过利率期限结构的水平因子和斜率因子构成了中国债券市场的一个公共风险因子，能够有效的预测所有期限国债的超额收益率（持有期收益率超出无风险收益率的部分），并能追踪到中国债券风险溢价的周期性和波动性；该系统性因子主要由利率水平决定，并已充分囊括了包括官方利率在内的绝大部分利率期限结构预测信息；该因子对中国股票指数和债券指数的收益率变化也有显著解释力；我们采用多家机构公布的数据样本证实结论的稳健性。

本文基于套利定价理论与利率期限结构理论，运用Tobit多元线性回归模型，得出债券发行定价的主要影响因素为债券无风险利率、债券期限溢价、债项信用评级、债券主体信用评级和债券赎回风险溢价。在此基础上，再通过CIR定价模型对债券发行定价偏离现象进行研究，并运用二级市场利差对CIR模型定价进行检验。另外，本文还从债券类型与发行年份两个角度对债券发行定价偏离现象进行了比较分析。本文的研究将有利于为债券发行主体、投资者和主管部门对债券信用风险的管理与定价提供理论参考和实践指导。

银行间回购利率的期限结构信息中，对利率变动的预期较少，而对期限风险溢价的预期更显著。回购的超额收益具有时变性和可预测性。当利差增大时，市场预期回购超额收益会增加，且预期长期限利率在短期内会下降，因此货币市场存在与预期假设相悖的“预期之谜”。货币市场利率期限结构的预测能力随市场发展阶段而呈现显著变化。本文最后说明根据超额收益的可预测性，可以构建套利组合获得利润。

本文在总结一些利率期限结构模型尤其是被广为使用的NS类模型的基础上，针对这类模型的不足，本文首先提出一种新的广义NS模型，并利用银行间债券市场的数据对该模型进行了初步的实证分析，研究结果表明广义NS模型的斜度因子和曲度因子具有一定程度的滞后效应。这种模型的特征是它既能够消除各因子之间的多重共线性，也能够反映斜度因子和曲度因子的滞后影响，因此是一个有益的尝试。

本文研究多因子仿射环境下的股指期货定价问题。通过把问题限定在恰当的仿射结构，我们能够显示的求解控制股指期货价格的偏微分方程。该解由因子仿射组合的e指数函数构成。传统的股指期货定价模型被证明是本文模型的特例。我们发现了一类新的非线性定价模型，此类模型刻画非线性分红等现实情形，并有效的用于解释期货的波动率反常（Mackinlay and Ramaswamy, 1998)。股指期货的期限结构被讨论，并证明股指期货的期限结构可以写成利率期限结构的仿射函数。

在仿射利率期限结构动态模型（Affine DTSM）框架下，利率风险价格主要有四种设定形式：完全仿射模型（CAM）、实质仿射模型(EAM)、扩展仿射模型(EXAM)和半仿射模型(SAM)。其中，EAM优于CAM、EXAM和SAM均优于EAM已经经过理论和实证的证明。然而，EXAM和SAM的孰优孰劣无法单从理论上的比较得出结论，同时亦鲜有相关的实证文献对其进行比较研究。因此，本文运用卡尔曼滤波方法，在三因子CIR基础上对SAM、EXAM和EAM进行了实证比较，实证结果表明EXAM要优于SAM。此外，本文的稳健性检验表明，EXAM虽然已为目前的最优利率风险价格形式，但其仍然不够完善。

宏观——利率期限结构联合模型的建立有效地解释了宏观经济冲击对期限结构因子及期限结构移动的影响。本文在宏观——国债利率期限结构 VAR 模型中，加入无套利定价条件，探讨无套利约束后对模型的改善性。实证得出，引入宏观因子和无套利约束对短期期限结构模型并没有改善作用， 而对中期即期利率的预测效果明显优于未引入宏观因子和无套利约束，但至于更长期限的即期利率，这种优越性并没有体现出来。