本文基于间接融资体系抵押品本位，构建涵盖银行信贷与REITs资产的全口径抵押财富测度框架，利用跨国与城市面板数据开展实证检验。结果显示，抵押品减值对金融风险存在9.7%与24.8%两道临界门槛，跨门槛后冲击强度阶梯式抬升，且呈显著非对称特征，价格止跌不足以推动资产负债表回归稳态。纳入市场摩擦与货币稀释双重约束后，全国层面稳态修复的最低估值缺口约为10.6%-12.1%，三四线城市所需修复幅度明显更高。总量货币、财政与柔性监管三类常规工具仅在短期缓释风险，商用不动产证券化可在同等跌幅下将系统性风险降低24%-27%，但无法完全替代抵押品估值修复。本文为四部门资产负债表修复与不动产证券化制度设计提供了量化参考。

市场摩擦一直是市场有效性研究的重点.物理摩擦产生用熵值表达的不稳定状态。在市场模型中，市场摩擦产生一种不稳定市场状态。我们建立市场模型，对模型进行多因素分析，一方面，模型可以有效的反映市场摩擦方面已有的研究成果；另一方面，通过模型的复杂化，我们得到有关市场摩擦的可能性结论：市场摩擦可能促进局部的最优化交易；无市场摩擦情况下股票等同于货币以及确定市场摩擦将使个人消费产生有序化排列。最后，我们提出了相关的实证研究实验模型，希望可以进一步的对此问题进行深入研究。