本文研究股票市场中的交易量权重价格动态均衡，用最大交易量权重价格表示价格参照点或均衡点。我们假设日内股价由于动量效应不断地偏离该价格均衡点，又由于反转效应重新返回，并且交易量权重在价格区间的分布服从一组解析的交易量权重价格动态均衡模型。通过量化动量交易、反转交易和相互作用交易，我们构建了价量概率波二阶微分方程，得到了交易量权重价格动态均衡的数学模型，并且用相互一致性偏好来解释该动态均衡的形成机制。利用我国 A 股市场每笔交易的高频数据进行实证检验，表明了该模型的有效性。交易量权重价格动态均衡模型的数学表达式包含了期望效用理论、前景理论和反射理论的主要内容，具有很好的应用前景，例如可以建立相互作用条件下的动态均衡风险模型及其风险管理。

本文通过我国股市的高频数据和相关性分析来研究市场群体的学习和心理行为。我们根据心理学中的操作性条件反射，首次提出一个交易性条件反射的概念，用成交量-价概率波方程中的成交量概率来计量市场群体交易性条件反射的强度。我们发现：总体来说，平均收益率与交易性条件反射强度变化之间具有显著的正相关性，市场群体对收益率的心理预期显著地表现了卖出的处置效应和买入的羊群行为，并且该“羊群”对价格趋势的心理预期明显地大于其反转的；第二，我们还发现在细分后的某一时期，它们之间具有显著的负相关性。我们用条件反射来解释他们的交易行为“异象”。

本文通过我国股市的高频数据和相关性分析来研究市场群体的学习和心理行为。我们根据心理学中的操作性条件反射，首次提出一个交易性条件反射的概念，用成交量-价概率波方程中的成交量概率来计量市场群体交易性条件反射的强度。我们发现：总体来说，平均收益率与交易性条件反射强度变化之间具有显著的正相关性，市场群体对收益率的心理预期显著地表现了卖出的处置效应和买入的羊群行为，并且该“羊群”对价格趋势的心理预期明显地大于其反转的；第二，我们还发现在细分后的某一时期，它们之间具有显著的负相关性。我们用条件反射来解释他们的交易行为。

To brief a transaction volume-price probability wave equation, a new advance in econophysics; To introduce a notion of trading conditioning for the first time in terms of operant conditioning in psychology; To measure the intensity of market crowd’s trading conditioning by transaction volume probability; To test correlation between the rate of mean return and the change in the intensity of trading conditioning subject to the return, using high frequency data in China stock market; To study market crowd’s learning and psychological behavior by correlation analysis, and explain their behavioral“anomalies”by trading conditioning.

基于解析的成交量价概率波分布函数，用成交量概率描述价格波动的不确定性和强度，我们根据市场群体的心理行为，构造了一个关于价格波动和收益信息的交易性条件反射的理论模型。应用此模型对中国股市高频数据检验，我们主要有以下发现：1）总体来说平均收益率与交易性条件反射强度变化率之间存在着显著的正相关；2）在泡沫破裂前、后两个时期，它们之间的正相关缺乏显著性；3）比较特殊的是上证指数在牛市上升的一段时期内，它们之间存在着显著的负相关。我们的模型和实证能够同时检验股市中的处置效应和羊群行为，并且解释过度交易等市场异象。