伦敦金属交易所（LME）镍期货价格在2022年3月7日至8日两个交易日暴涨，令我国青山控股集团持有的镍套期保值空头浮亏惨重，成为又一起企业参与境外衍生品交易被国际资本狙击的风险事件。本文对“青山事件”狙击活动进行了详细案例分析与解构，从狙击动机、客观条件、市场环境、狙击策略四个维度提出了可用于分析期货市场狙击事件的分析框架。研究发现，交叉套保令青山集团实物交割能力弱成为被狙击的客观条件，地缘政治风险引发的低水平镍库存的市场环境进一步限制了青山集团的库存掌控能力和交割能力。LME合约设计令交易仓位和动机暴露，LME交易制度令短期价格操纵等狙击行为更具便利性，并可据此推断出本次狙击的合约、时间、价格拉动手法等狙击策略。大类持仓报告的分析揭示出本次狙击的本质可能是对镍资源的争夺战。最后，本文利用事件分析法证实了2022年3月7日镍期货价格暴涨并非基本面因素支撑而是交易因素驱动的价格异常。本研究结合案例分析、数据分析和实证分析的多种范式，所提出的分析框架对于识别狙击风险，识别市场操纵，更好的评估相关风险并做好早期预警和防范具有重要价值。

本文在总结利率政策调控效果的研究文献的基础上，提出不同市场态势（牛市和 熊市）下投资者会产生异质性预期，且对股票市场的短期价格波动产生决定性影响。通过理 论推导和实证检验，本文发现由于市场态势不同导致的投资者异质性预期的确存在，并对货 币政策效果产生显著影响：牛市中投资者的预期会受到货币政策的同向加强：提高利率反而 导致股价加速上升，降息反而在短期导致股价下跌；熊市中投资者预期则表现出政策依赖： 加息加强悲观预期导致股价加速下跌，降息则缓解股价下跌。因此建议使用利率政策调控经 济时，一定要考虑不同市场态势下投资者的预期在调控传导机制中所起的作用，根据不同的 市场态势选用适当的调控逻辑和政策手段。

本文结合统计分析和经济计量分析，对开放式基金持股对股票价格的影响的理论假设进行了研究。结果表明，开放式基金持有股票比例增加，会导致股票价格明显提高；开放式基金持股比例下降，股票价格明显下降，这为投资者进行投资提供了参考建议。研究还表明，股票市场短期价格变化决定于市场供需关系，这为我国资本市场的改革提供了事实基础。

本文从分析我国国债市场的市场特征出发，根据套利的原理，发现存在短期价格套利，到期收益率套利，流动性套利及跨市套利等投资策略，通过建立数学分析模型及实际市场数据检验，发现我国现券市场与回购市场间的放大式套利，及回购市场间的期限结构滚动套利具有很大的套利收益，从而验证了我国国债市场的确存在可观的套利机会。

摘 要：本文通过对股市中连续双向拍卖交易机制的几个特征变量包括最佳（高）买价、最佳（低）卖价、买卖价差、成交价格、成交概率的分析揭示了连续双向拍卖交易机制下的短期价格行为，并着重探讨了其均衡性质包括成交价格所收敛到的竞争均衡及达到均衡的时间。研究结果较好的印证了双向拍卖交易机制能快速收敛到竞争均衡从而产生很高的价格发现效率的相关结论。

本文从交易者过度自信的角度分析了不完全理性交易行为对金融资产短期价格的影响并建立了相应的数学模型。通过对模型的仿真结果的比较分析，我们认为金融市场上即便信息是对称的，但若存在较大比例的不完全理性的交易者，那么金融资产的短期价格变化过程与交易者完全理性情形下的短期价格行为有显著的差异；存在过度自信交易行为情形下的金融资产的短期价格波动性较大。此外，由于“有限套利”的存在，因不完全理性交易行为引致的短期价格偏差可能得不到迅速的纠正。