用什么来度量金融风险的大小？用方差、半方差、分位数差……等等都是度量不确定性的程度，它们与风险有关，又不完全是风险；用风险额（值） 来度量，它是可能损失的极端值，也不是风险的大小；一种比较直观又符合人们对风险认识的指标是“投资发生损失”这个事件出现的概率大小。这个概率大，相应的风险就大；这个概率小，相应的风险也就小。本文就是从使“发生损失”这一事件出现的概率最小来导出投资组合的选择，并讨论有关的一些性质。

股票间的关联性是组合投资分析的关键内容，然而金融方面的研究文献很少有直接关心股票收益率间的关联性。本文研究上证180指数样本股票的关联性，采用单指数模型、常量相关模型、历史相关矩阵方法和第一主成分指数方法等4种预测方法，预测股票的相关矩阵，发现在单、双周收益率下，无论是统计意义下还是经济意义下的检验，常量相关模型的预测效果最好，而历史相关矩阵方法最差。此外，股票间的相关性是时变的。这些发现对中国股票市场的组合投资分析有重要的参考价值。

随着全球经济的发展，商业银行的业务创新已成为国际银行业发展的重要内容。在金融创新的实践过程中产生了前所未有的新工具、新技术和新市场，这在很大程度上革新了传统的业务活动和经营方式，改变了金融总量和结构，促进了金融和经济的快速发展。基于业务创新在金融创新中所处的核心地位，本文侧重于对我国商业银行业务创新问题进行探讨。

传统的有效市场假说研究着重于股票价格行为的计量分析，但潜在地忽略了制度因素尤其是法律、法规等对股价行为与信息效率的影响，同时忽略了资本市场有效性可能是一个渐进的过程。为此，本文应用法和金融理论检验中国法律制度的完善对股票市场效率的作用。研究结果表明：整体而言，随着我国法律制度的不断完善，中国的股票市场也逐渐呈现出更为有效的状态。但个别法规会对市场效率的发挥产生消极作用。

杨小凯的股市不可预见性的困惑――非线性难关是当前金融工程界需要回答和解决的现实问题。随着金融市场价格波动的非线性研究和发展，非线性难关攻克的时机已趋成熟，破解非线性难题的战略弹道导弹与“中华神盾”防御系统已经诞生。

巨灾风险债券通过证券化将风险转移到资本市场，投资者可以利用巨灾债券与经济变量无关的特性，获取不受金融市场变量影响的高收益。本文推导了一种巨灾风险债券定价模型，并加以例证。

杨小凯的股市不可预见性的困惑――非线性难关是当前金融工程界需要回答和解决的现实问题。随着金融市场价格波动的非线性研究和发展，非线性难关攻克的时机已趋成熟，破解非线性难题的战略弹道导弹与“中华神盾”防御系统已经诞生。

本文通过对美、日、欧、台等境外投资银行在近年的并购活动进行跟踪研究，使我们真正把握全球金融服务业变革的内在逻辑与未来的发展趋势，并从挑战中得到切实有益的启示

在复杂系统理论的基础上，经过五年的金融市场（股市和期市）实践，已经找到了追随金融市场价格波动的非线性特别动力因子。通过有效的数据挖掘从而实现基于数据的知识发现，具有信息不对称情况下的信息黑箱可视化意义。本模型是运用鞅方法与不动点理论，对金融市场交易进行非线性动态规划，建立自适应控制数理模型，遵循反向与惯性行为交易策略，随机逼近股票、期货价格波动的最低、最高点，最优化建仓、出货时机，实现学习进化争当少数人获胜博弈。 长沙非线性特别动力工作室 主页：http://solitonfund.blogchinese.com Email:majl@gig.ac.cn 电话：(0731)4317777-8019 联系人：马金龙 地址：长沙市芙蓉中路海东青大厦（425室）

我国衍生品交易市场现正处于一个新的发展阶段，商品期权和金融衍生品交易即将上马，国际间的衍生品交易规模也日益扩大，有效的风险管理对有关管理方面来说将是一个极大的挑战。计算机实时交易风险管理系统是其中不可缺少的重要一环，否则风险管理将是一句空话。本文对各种较为成熟的衍生品风险计算模式如传统的Strategy、Greek和目前流行的VAR、SPAN、TIMS等逐一作了分析比较，对各种风险管理系统的功能特点及相应的计算机技术作了对比介绍，希望能对国内早日研发出自己的实时风险管理系统有所帮助。