机构投资者对提升上市公司质量和市场有效性发挥了重要作用。然而，由于它们的注意力是有限的，极端收益的冲击可能会导致其注意力分散，从而抵减前述的正面效果。本文基于2008-2018年A股上市公司样本的研究表明，机构投资者注意力分散导致股价信息含量显著下降。这一关系在企业所处的治理环境较差、内部治理水平较低、信息环境较差、股票流动性较低的情况下更为显著。进一步研究表明，机构投资者注意力力分散导致上市公司的信息披露质量、机构投资者实地调研频率、交易活跃度均显著下降，且显著降低了企业价值。此外，基金层面的实证分析表明，注意力分散显著降低了基金投资组合的收益率。综上所述，机构投资者注意力分散导致其外部监督效果和知情交易积极性均显著下降，从而降低了市场的定价效率。本文的发现揭示了防范化解重大风险、培育资本市场机构投资者、提升上市公司质量等不同政策目标之间的有机关联，凸显了系统性地进行高标准市场体系建设的重要意义。

我们对正式与非正式负债所产生的公司治理作用差异进行了比较分析。基于对中国民 营企业内的负债进行结构性区分，我们的实证研究发现，商业信用负债可以提升企业的投资 效率，而金融信用负债则会降低企业的投资效率。该结果说明，商业信用负债融资可以通过 给企业提供监督而发挥有效的公司治理作用，但金融信用负债融资却难以发挥应有的监督作 用，其债权人反而可能成为大股东利益侵占的对象。通过强化家族大股东对公司的控制力， 所有者管理可以促进商业信用负债融资更好地发挥其公司治理作用，但也可能会加剧大股东 对金融信用债权人的利益侵害。总体上看，债权人身份差异对应着差异化的公司治理作用。

本文以4家国有商业银行和10家股份制商业银行作为样本，运用计量模型对1994-2005年间中国商业银行效率的结构性影响因素进行实证分析。认为产权结构和市场结构共同决定中国商业银行的效率。同时发现竞争程度和基础业务能力对中国商业银行效率有影响，预算约束和金融创新对中国商业银行效率的影响不显著。因此，中国商业银行提高效率的途径是注重产权结构和公司治理改革，加速体制创新和机制创新，加大金融产品与服务创新力度，适当扩大中国商业银行尤其是股份制银行的规模，保持银行业适度集中度，并注重健全金融法律制度、重塑银行组织架构和业务流程、加强全面风险管理，这将有助于提高中国商业银行效率。

本文通过对上市公司收购的财富效应进行分析，发现西方相关的信号理论和效率理论在中国都有一定的适用性。本文得出的信号显示工具主要为支付价格。若收购时支付价格小于每股净资产则会对财富效应产生负面影响。本文发现收购是解决上市公司经营管理效率低下的一种外部途径。当上市公司在收购前经营效率较低时，收购的财富效应较大；并且，当上市公司在收购前经营效率较低且责任人明确时，收购的财富效应更大。

本文通过对上市公司收购的财富效应进行分析，发现西方相关的信号理论和效率理论在中国都有一定的适用性。本文得出的信号显示工具主要为支付价格。若收购时支付价格小于每股净资产则会对财富效应产生负面影响。本文发现收购是解决上市公司经营管理效率低下的一种外部途径。当上市公司在收购前经营效率较低时，收购的财富效应较大；并且，当上市公司在收购前经营效率较低且责任人明确时，收购的财富效应更大。

摘要：本文综合考虑了从1999－2001年在我国股票市场上发行的所有首次公开发行的新股、外资股增发A股和A股公司增发等各种情况。把新股的初始收益率作为新股发行成本,从整体上来测度我国股票一级市场上价值低估现象的效率损失。研究发现，新股的初始收益率远高于随机前沿成本函数决定的前沿成本，说明一级市场的效率损失严重，企业没有以合理的发行成本获得资源配置

摘要：本文采用随机前沿的方法来考察新股发行定价逐渐市场化以后我国新股发行价制订的相对效率以及一级市场高额初始收益率的组成。我们发现：1、随着我国股票一级市场市场化改革的推进，1999-2001年新股发行定价的效率逐渐提高；2、IPO市场上不存在普遍的发行价被故意制订得偏低的现象；3、二级市场的非理性因素使新股的交易价被过度高估，造成我国股票发行市场的严重"价值低估"现象。

摘要：今年5月中国证监会决定恢复和完善向二级市场配售新股方式，使得我国新股发行方式进一步改革，而证券市场的任何改革则必须服务于证券市场的总目标：资源配置最优化。然而，通过对新股市值配售的具体目标与证券市场的总体目标比较分析以及对其运行近半年来的实证考察发现：市值配售的推行对我国证券市场的公平与效率并没有得到推进，反而降低了证券市场的资源配置效率，破坏了游戏规则的公平性。因此，真正要使我国证券市场有效运行，必须认识到我国证券市场中深层次的矛盾，只有解决了根本矛盾才能使证券市场功能充分发挥。