Starting from document research, this paper analyzes the mechanism of the risk spillover effect from developed capital markets to the Chinese capital market. After that, this paper conducts an empirical study on the risk spillover effect of developed capital markets on the Chinese capital market by using the DCC-GARCH model. Then the impact degree of global major stock market fluctuations on the Chinese stock market is measured. The analysis shows that there exists a significant risk spillover effect of developed capital markets on the Chinese capital market, but the effect began to weaken after the financial crisis and the size of the spillover effect can be affected by macro factors such as geographical locations, foreign trade, and foreign investment.

使用DCC-GARCH和分位数回归模型，本文比较分析了金融危机前后人民币与东亚六种货币汇率的相关关系，研究结果表明，第一，危机前后东亚货币与人民币都保持一定程度的同步性，但这种同步性具有明显的时变特征，总体来说，危机后各货币的同步性程度均有所增加，这可能反映了中国对东亚地区经济影响力的提升；第二，危机前后东亚货币与人民币的相关性特点具有明显的阶段性差异，危机前东亚货币表现出明显的国别差异，但危机后表现出更多的一致性，并且在人民币升值幅度较小及贬值时，才表现出与人民币的相关性，而人民币贬值幅度越大，东亚货币的贬值幅度也越大；第三，导致这种差异的主要原因在于东亚在金融危机前后所面临的宏观经济环境变化。

本文分别采用静态套期保值模型与动态套期保值模型估计出EUA、CER各自期货价格与现货价格以及这两种期货价格的最优套期保值比率，并选用相应的套期保值绩效指标对样本内与样本外的静态与动态套期保值效果进行比较分析。结果表明：静态套期保值模型VAR(向量自回归)与动态套期保值模型DCC-GARCH(动态条件相关GARCH模型)的套期保值效果最优，在有效降低资产风险的基础上增加了资产收益，对碳排放市场能够进行有效套期保值。

本文分析1996年1月到2010年6月我国货币政策波动与股票市场波动的关系，首先运用ARFIMA-GJR-DCC-MGARCH模型测算利率、货币供应量、上证收益率和深证收益率的条件波动率和动态条件相关系数，然后利用VAR模型分析货币政策波动率与股票市场波动率的关系。研究结论表明，货币政策波动对股市波动的溢出效应明显，但股市波动对货币政策波动则基本没溢出效应。对于沪市来说，利率对它的波动溢出效应较货币供应量的更大，利率波动能解释其波动的16%，而货币供应量的波动只能解释其波动的1.4%，而对于深市来说，货币供应量对它波动的溢出效应较利率的更大，并且货币供应量波动能解释深市波动的32%，而利率波动只能解释深市波动的12.8%。

本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征，对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明：开放NDF市场会促进SPOT、DF和NDF三个市场之间的一体化程度，但同时也意味着波动的相关性大大提高，且NDF市场通常为波动来源，同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在DF市场尚不发达的情况下关闭NDF市场，可能会有利于DF市场的发展，减少NDF在汇率定价中的影响力。

本文研究了沪深300股指和股指仿真交易收益率极端风险和相依关系。用DCC-GARCH模型描述了股指期货和现货之间动态的条件相关系数，并以极值分布为边际分布对四种常用的Copula函数进行了拟合，发现Frank Copula的拟合效果最好，其次为Clayton Copula。在此基础之上，对不同组合的VaR和CvaR进行测度，发现投资组合比例与风险之间呈现“U”型特征，这也为套期保值提供了一种新的研究方式。

本文引入DCC-Garch模型，将境内外人民币远期市场的收益和波动分解为“本地因 素”，来自境外“世界因素”以及来自即期汇率的“定价因素”，讨论三者之间的波动溢出效应与动态相关关系。结果发现，境外NDF 远期市场与境内远期市场之间存在双向引导关系与波动溢出效应，但是境外NDF远期市场有较强的信号传递作用，即期汇率对境外NDF远期的影响要远大于对境内远期市场的影响。同时发现即期汇率对远期市场的收益率具有显著影响，但是仅在短期合约(如一月、三月期限)和长期合约上具有波动效应。

本文提出了一种一般化的多维动态条件相关系数模型(简称CDCC-GARCH)。该 模型能捕捉到两个市场间消息组合对市场间相关性不同冲击的影响；同时本文提 出了通过Wald大样本检验进行模型选择的一套可靠方法。通过实证分析上证A 股市场和B股市场的相关系数，我们发现相对于一般的DCC-GARCH模型， CDCC-GARCH模型具有更强的解释能力。由条件相关系数冲击曲面我们发现市场 的同向消息组合将使两市场相关系数增加，而反向消息组合则将使之降低。且不 同消息组合具有不同的影响程度。