To brief a transaction volume-price probability wave equation, a new advance in econophysics; To introduce a notion of trading conditioning for the first time in terms of operant conditioning in psychology; To measure the intensity of market crowd’s trading conditioning by transaction volume probability; To test correlation between the rate of mean return and the change in the intensity of trading conditioning subject to the return, using high frequency data in China stock market; To study market crowd’s learning and psychological behavior by correlation analysis, and explain their behavioral“anomalies”by trading conditioning.

采用Granger因果关系检验来分析沪深300股指期货交易和现货指数二者之间的引导——滞后关系，同时利用EGARCH模型实证研究沪深300股指期货推出前后现货指数波动性的变化。结果发现：现货指数和期货指数在极短时间内有相互影响关系，其中现货指数对期货指数的引导作用较大。股指期货的推出一定程度上稳定了现货市场，有利于减小波动性，但是这种稳定性影响效果并不明显。

本文对现有文献中的各类度量货币流动性的指标进行讨论和比较，在此基础上探讨基于货币需求的货币流动性度量指标，并利用我国CPI、PPI数据构造了旨在较全面反映通胀的指标CII；利用M2、工业增加值、实际利率、通胀预期合成的基于货币需求的货币流动性指标ML。检验结果表明ML与股指收益率存在双向的Granger因果关系，并且ML是股指波动性的Granger原因，ML均优于其他流动性指标；通过建立VAR模型证明了股票市场对货币流动性有正向影响，固定资产投资对货币流动性有负向影响。值得注意的是，股指受其滞后一期的显著影响，反映了我国股市的追涨杀跌特征，这是我国股市不成熟的表现。

本文首先介绍风险预算理论以及Omega方法的思想，提出基于Omega的风险预算方法，然后根据新的方法构造投资策略。根据三种基金指数构造基于风险预算的投资组合进行实证研究，结果表明基于风险预算的投资策略的夏普比和Sortino Ratio好于股票型基金和混合型基金；比债券型基金稍差一些，但收益更高。然后将基于风险预算构造的FOF与根据现有的FOF产品构造的FOF指数进行比较，结果证明本文构造的两种FOF投资策略表现明显优于FOF指数，说明该方法在基金组合管理中的优越性。文章最后对本方法的优点和不足进行分析。

投资者从银行借贷投资是现代金融市场的常态。信息不对称及其带来的风险收益不对称和风险转移问题，会造成资产价格泡沫。文章引入贷款比率进一步扩展了Allen-Gale模型，并用以说明贷款比率变化对资产价格泡沫生成的内在机理和所产生的影响；贷款比率越大，资产价格泡沫越大；并用具体数值进行了模拟实证检验。

This study employs the Gerneralised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH) model to investigate the sensitivity of Chinese bank stock returns to market, interest rate and foreign exchange rate risks. Daily data are used to model these risks over the period 2007 to 2010. The results suggest that market risk is an important factor of Chinese bank stock returns, along with foreign exchange risk. However, interest rates risk tends to be insignificant factors in Chinese bank equity pricing process over the period considered.

本文基于我国沪深两市1997年1月至2010年12月的数据，分别在二元马尔可夫区制转换模型和Carhart(1997)四因子模型框架下检验了我国股市收益与市场流动性的动态关系。实证结果表明，我国股市单位流动性风险溢价存在显著的时变性，可区分为“低流动性β”和“高流动性β”区制；但是，当控制了Carhart四因子后，时变性仍然显著，低流动性β区制下的流动性溢价则不再显著。此外，我国股市存在流动性转移（flight to liquidity）现象。股市的高换手率、高波动和经济增长的放缓可对此时变性进行预测，利率和货币供应量等货币政策变量则不具前瞻性。

因存款准备金制度的软化、存款准备金的减少带来了货币政策低效或无效的局面。通过中央银行对商业银行的资产各项贷款征收法定准备金构建了一个准备金政策新框架，用以分析货币政策的需求结构效应，以实现针对性地调节总需求结构。并且，实行贷款准备金政策可以消减存款准备金的制度缺陷、重建准备金制度的威力、强化货币政策的效果。

本文基于中国股市中股票除权后的价格过度联动现象，重点研究了投资者分类偏好在股票价格形成中的作用，以及投资者情绪对过度联动的影响。研究发现：（1）除权后股票价格与低价股组合的联动明显加强，而与高价股组合的联动却明显减弱；（2）投资者情绪对过度联动存在重要影响，特别是在情绪高涨的牛市行情期间，该影响尤为明显。该研究为BSW（2005）基于偏好的联动提供了直接的中国经验证据，同时为投资者情绪对资产定价存在重要影响的行为金融学解释提供了进一步的支持。

在诺贝尔经济学奖获得者缪尔达尔所著的《世界贫困的挑战-世界反贫困大纲》中指出：“社会不平等很明确地与地位相连，也许最好可定义为社会流动性的极端缺乏与对自由竞争的可能性的严重妨碍”，“社会和经济的不平等是一个国家贫困的一个主要原因。从计划的角度看，这意味着更大的平等是让一个国家摆脱贫困的前提条件”。建立符合穷人需求的金融创新机制以及实现穷人在资金获得上的平等地位可以缓解乃至根除贫困问题，本文阐述了穷人可以通过出售自身收入权以获得资金进行自我发展从而摆脱贫困现状的金融机制以及建立收入权交易市场构想。