Motivated by how transaction amount constrain trading volume and price volatility in stock market, we, in this paper, study the relation between volume and price if amount of transaction is given. We find that accumulative trading volume gradually emerges a kurtosis near the price mean value over a trading price range when it takes a longer trading time, regardless of actual price fluctuation path, time series, or total transaction volume in the time interval. To explain the volume-price behavior, we, in terms of physics, propose a transaction energy hypothesis, derive a time-independent transaction volume-price probability wave equation, and get two sets of analytical volume distribution eigenfunctions over a trading price range. By empiric test, we show the existence of coherence in stock market and demonstrate the model validation at this early stage. The volume-price behaves like a probability wave.

承诺的优越性如何，主体的预期形成方式是关键。在理性预期假定下，预期被认为是同质、既定的，为了防止货币政策的时间不一致性，要遵循承诺而避免相机策略。而在异质预期下，私人部门是有限理性的，会不断学习。本文认为，在异质预期下，货币政策重在预期管理，相机优于承诺；但是这种相机并不是随意的，而是受约束的相机或相机式规则，要在透明度下施行，包含着部分承诺，透明度充当了承诺机制，其本质是利用私人部门的学习，及时促进异质预期经济向理性预期均衡收敛。本文的贡献在于，对异质预期下的“承诺对相机”问题主要从理论上进行了非技术性的直观的描述和分析。

1994年人民币实行单一汇率制度改革以来，人民币经历了四次升值或贬值阶段。货币当局为了避免人民币汇率的大幅波动对出口以及国内经济的冲击，在外汇市场上进行了积极的干预，同时为了防止由于外汇干预导致国内货币市场的影响，对外汇干预进行了冲销。本文首先利用事前和事后外汇市场压力指数来构建外汇市场干预有效性指数模型，然后利用LS、E-G协整、ECM和State-Space模型估计模型中的结构参数，测算出外汇市场干预的有效性指数。我们通过研究发现，我国外汇市场干预是有效的，在一些时期内存在干预超调现象，并且货币当局的冲销行为也是部分有效的。

本文介绍了世界银行2005年购买力平价数据,并使用这些数据将中国经济的规模、结构和发展程度与世界其他主要国家作了比较。文章讨论了购买力平价与市场汇率不同的应用之处，并指出了在衡量中国相对经济实力和影响力的研究中普遍存在的一些对于购买力平价的误用。文章比较了世界各主要国家的实际生产力水平、生活水平、投资支出和价格水平，还构建了一个指标“机械与设备相对价格”来反映一国工业化的程度。最后，使用分部门的购买力平价数据，文章比较了中国和印度2005年在各个部门上的支出总量与部门产品价格，讨论了购买力平价在分析两国相对发展程度与比较优势中的价值与局限。

We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

股市的价格或收益虽然不可预测，但收益的波动性却在一定程度上具有可预测性。波动性预测并不能像收益预测那样带来直接的盈利机会，但它对投资者判断市场风险状况从而更有效的进行资产定价、制定交易策略、构建投资组合和风险控制具有重要意义。国内关于沪深股市的波动率预测方面的研究主要采用的是基于日数据的GARCH类模型、随机波动率(SV)模型等，而较少采用基于高频数据的预测模型，尤其是基于高频数据的神经网络等非线性波动率预测方面的研究更为少见。为此，本文试图进行这方面的尝试。通过沪深300指数高频数据的实证分析，我们发现：我国股市的波动率具有可预测性，我们模型的预测都能超越随机游走的结果；采用高频数据能显著提高模型的预测能力，采用高频数据的模型明显优于采用日数据的模型，而且如人工神经网络等非线性模型的预测优于传统经典的线性模型。

本文构建了我国企业的货币需求函数模型，并利用中国上市公司数据对其进行了实证检验。结果显示，我国企业的货币持有行为存在明显的规模差异、地区差异、行业差异和所有制差异。随着转型期企业部门内不同类型企业的结构调整，这些差异对总量的货币需求统一形成了正向的影响。也就是说，企业部门的结构变化是我国货币需求持续超额增长的重要原因之一。因此，人民银行在制定和实施货币政策时，应该充分关注不同类型企业的货币需求特征，以及由此可能引发的货币政策效应，以提高货币政策的有效性和针对性。

根据内生经济增长理论中的新熊彼特增长模型，金融发展能够促进技术进步从而推动长期经济增长。本文利用中国大陆省级面板数据对金融中介发展与技术进步的关系进行了实证检验。基于对银行信贷决策自主性程度的考虑，私营企业及个体贷款占贷款总额的比例这个指标被用来度量金融中介发展水平。在控制了人力资本、外商直接投资、专利保护水平及其证券化水平之后，本文发现，金融中介发展对技术进步具有非常显著的正向解释力。

在关于金融发展与收入分配的理论研究中，学者们大多关注金融规模的发展对收入分配的影响，而忽视了金融发展的本质主要是金融效率的提高。本文在Turnovsky（2005）的内生增长模型框架内，加入金融部门，分析金融效率对经济增长和收入不平等的影响。结论显示，金融效率的提高虽然会导致更高的经济增长率，但是也会扩大收入不平等的程度。金融效率提高拉大收入不平等主要是由于金融资源配置不公平造成的。因此，政府在金融发展问题上应兼顾效率和公平，赋予金融部门一定的社会责任，消除不公平的信贷配给，建立普惠性金融体系。

本文通过构建VAR模型，运用单位根检验、Johansen协整检验、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解方法，对金融危机形势下中国对日农产品出口的影响因素进行了实证分析。结论表明：中国对日本农产品出口与双边实际汇率、国际石油价格、劳动力价格和技术壁垒呈负相关关系，与日本消费需求和出口退税呈正相关关系。其中，日本消费需求下降、国际石油价格和劳动力价格上涨是导致中日农产品出口放缓的主要原因。解决这一问题的基本思路为实施出口市场多元化战略、提高生产要素利用率、提高劳动力工资和提升农产品质量。