本文在应用随机边界模型实证检验了中国新股市场发行定价与新股上市后的市场定价是否存在定价过高或过低的现象。研究发现中国新股发行定价不存在类似于国外市场发现的随机上边界，相反从新股发行定价的统计分布上却可以得出存在着显著的下边界的现象；并且研究发现这种偏离程度对后市回报有一定的解释力；同时发现了新股上市后市场定价同样存在被显著的下边界，显示有部分新股上市后被市场高估了。

摘要：各市场主体都有可能产生道德风险。道德风险已成为金融稳定的重大隐患。监管者在审慎监管中防范道德风险具有重要地位与作用。公司治理、市场约束、强制监管、法治路径的相互配合，能有效防范道德风险，进而促进金融稳定。

金融中心本身并没有严格的科学定义，但一般来说，金融中心应拥有相当数量的权威金融机构，以及与其配套的支持服务设施，能提供多方位的金融产品服务，能对某一区域甚至全球的经济发生影响，与世界金融系统紧密融合在一起。 作为一个发展中的经济大国，金融中心的设置必须要有前瞻性、战略性、全面性。不仅要能跟上国家经济发展的步伐，还要能适应国际金融市场对中国市场的需要。其着眼点不应仅局限于本国，还需要考虑到周边区域，乃至全球。金融中心是需要有多方面的综合条件才能形成的，以笔者之见，除上海之外只有北京真正具备这一实力。 金融中心的建立是一件十分慎重而务实的大事情，是国家金融经济战略利益的重要一坏，牵涉到的城市、行业、部门很多，应该经得起历史的考验。建议有关方面尽快采取措施，充分听取海内外有关专家的意见，防止个人意志，早日做出科学的决策，必要时甚至可以举行国家级的听证会。

金融资产管理公司是解决银行不良资产问题的一种有效方式，信达等四家资产管理公司已正式开始运作，但效果目前并不显著，主要是我国企业债券市场还不发达，制约了金融资产管理公司的有效运作，因此必须针对我国企业债券市场中存在的问题，采取相应措施，完善企业债券市场，以利于金融资产管理公司更有效地运作。

本文深入研究了上海期货交易所铜、铝、天胶三个期货品种的市场流动性，结果发现：（1）在上海期货交易所交易的三个期货品种中，铜期货流动性较好，铝和天胶的流动性相对差些，并且除铝合约流动性在2003年略有下降外，各品种流动性均保持较好的上升势头；（2）同一期货品种的流动性不存在日周效应，但存在明显的月度效应；（3）期货合约流动性具有明显的到期日效应；（4）各品种在每个交易日开盘阶段和收盘阶段流动性变化较大，其余时间相对比较平稳。除刚开盘的第一个五分钟外，铜合约的日内流动性大致呈U字形曲线，铝期货合约流动性比率的日内分时曲线为倒L性形曲线，天胶合约流动性的日内分时曲线则呈倒S形；（5）集合竞价制度对期货合约流动性有不利影响；（6）成交量、持仓量、和波动率对各品种的流动性比率都具有显著影响。波动性对期货流动性具有负面影响。交易量和持仓量对合约流动性具有正面影响。换手率对不同品种流动性的影响具有不同程度的影响，对铜流动性的影响为正，对铝和天胶流动性水平基本没什么影响。

本文对中国证券市场首批四家试点上市公司的股权分置方案进行全样本统计分析，结合国内目前全流动的各种理论设计，通过对证券市场两类投资者（流动和非流动）的投资成本比较，发现两类投资者成本差异巨大，本次试点结果并未产生“双赢”。并通过结论可看出，目前以“挡板理论”为基础的股权分置改革不具有普遍性和推广性，需要创建新的理论基础。

金融约束是金融发展理论中较前沿的问题，其理论对发展中国家金融发展有重要的借鉴价值。本文简要介绍了金融约束中租金的作用，然后运用金融约束这一框架分别分析了租金在全球化和不同所有制结构条件下的流动，得出了金融约束将受到甚至变形的结论，并结合我国金融发展的实际情况，提出了一些建议。 Abstract: Financial restraint is a frontier issue in the theory of finance development; it has important use for reference during the process of financial development in the developing countries. Firstly, this paper present the function of rent in the financial restraint, then we use this framework to analyze the rent flow under the globalization and different ownership structure respectively, find that financial restraint will be weakened, even distorted. In the end, we provide some suggestions combined with the situation of China.

本文选择了深交所上市的233家股票为样本，发现复权后股票价格达到最大值前一年末的户均持股、大户持股率与市场调节后的年均涨幅显著正相关。除户均持股数最低的那一组外，用复权后股票价格达到最大值前一年的户均持股数或大户持股率对全部深市样本进行分组后，较高组别具有显著高的市场调节后的年均涨幅。复权后股票价格达到最大值前一年末户均持股数大于75%分位点的样本组，在此后的三年间，其户均持股数、大户持股率显著地逐年下降。这些发现说明，庄股具有显著高的年均上涨率，从而为有庄则牛提供了经验证据。这一发现同时表明，加强对证券市场投机行为的监督，是我们强化监管、更好地保护中小投资者的基本政策路径。

布朗运动的理论构筑了金融经济学（数理金融学）的完整体系，而分数布朗运动为在复杂系统科学体系下揭示金融市场价格波动的规律创造了契机。

用什么来度量金融风险的大小？用方差、半方差、分位数差……等等都是度量不确定性的程度，它们与风险有关，又不完全是风险；用风险额（值） 来度量，它是可能损失的极端值，也不是风险的大小；一种比较直观又符合人们对风险认识的指标是“投资发生损失”这个事件出现的概率大小。这个概率大，相应的风险就大；这个概率小，相应的风险也就小。本文就是从使“发生损失”这一事件出现的概率最小来导出投资组合的选择，并讨论有关的一些性质。