摘要：本文从日本、中国的国有商业银行具有高不良贷款的现实出发研究商业银行各分支机构的经理人员（代理人）的行为，第一部分的引言强调研究国有商业银行各分支机构的经理人员行为的必要性，并且对现有文献进行 了回顾。第二部分扩展了基本的监管模型，研究了国有商业银行各分支机构的经理人员（代理人）在支付矩阵下的行为，第三部分得出结论：在我们的研究范围内，银行不良贷款的产生是因为商业银行在不同的行为参数下， 依赖自己的行为参数从效用最大化出发进行博弈的结果。

本文拓展了Michael Frenkel和Christiane Nickel（2001）等人的研究，主要利用修正的Dornbusch“超调”模型，研究了一个具有不同微观结构的外汇市场在不同的资本控制及其不同的控制程度下系统的稳定性特性以及资本控制对主要宏观经济变量的影响；结果表明：在一个投资者和投机者同时存在的外汇市场上，不同的资本控制以及不同的资本控制程度对系统稳定性的影响仅仅在于系统是鞍点稳定还是全局稳定；同时，资本控制可以增加产出，提高均衡价格、均衡汇率和均衡实际汇率，也可以使它们下降，这取决于国内外多个经济变量、一些反映国内经济状况的参数以及资本控制、外汇市场风险贴水和外汇风险贴水的资本控制弹性之间的关系。

境外中国概念指数期货产品的推出虽然仍有待于市场的检验，但无疑其将对我国证券市场的运行环境、投资者投资行为产生显著的影响。本文实证研究了香港H股指数期货对上证指数的影响，发现两者存在协整关系，H股指数期货是上证指数的短期Granger原因。脉冲反应函数和方差分解均显示出H股指数期货对上证指数的影响明显更加强烈于上证指数对H股指数期货的影响。

企业资本结构的选择对企业价值和资源配置效率有重要的影响。本文通过对企业融资偏好理论的简要回顾和我国上市公司融资偏好的描述，指出我国上市公司具有强烈的股权融资偏好，从融资成本、资本市场发展的功能定位和融资制度安排分析了产生强股权融资偏好的原因，最后提出了一些优化上市公司资本结构，提高资源配置效率的政策建议。

今年年初以来，日本、美国等外界又纷纷提出人民币要升值，甚至重提类似1985年的“广场协议”，使人民币汇率面临升值的压力。 本文认为，虽人民币汇率有一定升值压力，但未必象外界所认为的那样严重，在短期仍要保持稳定的汇率。

中国上市公司存在着强烈的增长冲动。公司可以利用盈利水平来发送自身质量的信号，以获得更多的再融资支持未来的增长，但这要以牺牲现期增长水平为代价。当证监会决定未达到强制性业绩标准的公司不允许再融资时，一些低质量公司为获得再融资不得不牺牲现期的增长水平以追求达到再融资标准的盈利水平，这是“10％”、“6％”现象产生的原因。如果考虑到公司可能操纵业绩，公司将比较作假成本、牺牲增长水平的成本和获得再融资的收益以决定是否和怎样达到再融资标准，“10％”、“6％”现象依然存在；此时，一些质量很低和很高的公司将会达到再融资标准，而质量处于中间层的公司将不会达到再融资标准。

车险费率市场化是保险业发展的必然要求。车险费率的过度竞争导致了自律同盟的产生。在短期内，自律同盟对市场秩序的维护会起到积极作用。但行业自律组织的持续存在与功能发挥需要一定的条件。所以在长期中，保险公司应借助于产品创新、营销创新、完善服务等来提高自身竞争力，促进车险市场的健康发展。

Abstract: This paper is mainly to achieve two aims: 1. present industry analysis on investment banking business; 2. value Goldman Sachs stock through different methods. The paper is consisted of eight parts. Part one is introduction. In part two we make a general review on I-banking industry. In part three we present the profile of Goldman Sachs Group. Then in part four we will analyse GS financial data, based on its latest annual reports. In part five, we will briefly list business risks for GS. In part six we compare fundamental valuation ratios of three biggest investment banks. In part seven we present relevant valuation theory and then value Goldman Sachs stock through three methods: Dividend Discount Model, Price multiples and a simple Residual Income Model. As a final step, in the eighth part we draw a general conclusion of the paper.

Many articles agreed that it is possible for speculators to manipulate stock prices. In this article, we give a dynamic model to show in detail how one type of the trade-based manipulation is realized in stock markets, especially in emerging stock markets, where manipulators have dominative information and fund over the uninformed investors. In our model, we assume that uniformed investors predict future price movement with their forecasting model, the number of uniformed investors who decide to buy stocks increases with fitting degree of the forecasting model for past price data and the model parameters. With these assumptions, manipulators take two-step strategy (pumping the price and selling stocks at higher prices), the pumping step aims to absorb uninformed investors' following by buying the stock by use of the forecasting model, and the selling step is to sell all the stock in higher prices by trying their best to control the supplies and continually attracting the uniformed investors’ following. We show that manipulators can realize their strategies and maximize their final wealth by controlling the strength of pumping and deciding the time length to sell out the stocks. Two numerical examples are also given.

目前我国对寿险业实行比较严格的进入规制，进入规制会影响到不同类型市场结构的形成。由于寿险业经营的特殊性，入世后在进一步开放市场的前提下，我国应采取必要的政府规制措施，保持适度垄断，形成寡头垄断的理想市场结构模式。