Although bank loans themselves are somewhat illiquid because of private information, most of their cashflows are not. Recent financial innovations allow commercial loans to be liquefied via credit derivatives and actual and synthetic securitizations. The loan originating bank holds the remaining illiquid tranche containing the concentrated credit risk, private information rent and the “excess spread” that incentivize the bank to continue to monitor and service the loans. Empirically, we find that the average size of the residual tranche is about 3%, which reflects the size of the “market determined capital” necessary to support the liquefaction. The liquefaction of bank loans makes possible a banking system that restricts the guaranteed accounts to be backed by 100% reserves and the non-guaranteed deposits to be backed by liquid securitized loan tranches, while retaining the deposit-lending synergy. Such a system is perfectly safe without deposit insurance and it renders banks bankruptcy-remote without sacrificing a bank’s traditional role as a financial intermediary.

如何把复杂的非稳定事件控制到稳定状态？如何在不稳定的环境中稳定发展？如何处理复杂多变、动荡不定的重大事件？这不仅是监管部门必须直面的问题，更是每个投资者每天都要回答的问题，否则，投资行为就是非理性的，投资者也将是由情绪控制的“行为人”。股票市场是一个混沌的市场，绝大多投资者也因此无法按自己的心意去控制市场，多数情况下是情绪的奴隶，做出的投资决策可能因此是在理性状态下无法理解的共时性“异象”。

银行制度是否健全与国有银行不良贷款存在着密切的关系。我国现行的银行制度中存在一些固有的缺陷，导致国有银行不能积极有效地维护自身合法权益。为了从根本上提高国有银行信贷资产质量，必须建立现代企业制度，完善银行治理结构；建立委托――代理机制，激发各级银行保护债权和清收不良贷款的积极性；加强法制建设，坚持依法经营；加强信贷管理，建立风险防范机制；加强贷款监管，完善内外监管体系；创新信贷管理机制，实行专人全程负责工资挂钩制。

房产市场过热与否的讨论在我国已经持续了很长时间，一方面是开发商极力控诉地价高企，成本快速攀升，利润摊薄；另一方面则是公众对于开发商获得的暴利群起讨之，对于房价不断攀升无力承担，现在购房意味着当前生活福利水平大幅下降，而将来购房则有未来的生活福利水平下降更大幅度的不良预期，由此产生了所谓“房奴”现象。本文想讨论的是，自“国六条”及细则颁布以来，公众获得的信息比较混乱。地方和中央关于房价涨跌的统计数据不一，政策效果没有定论；实施的力度也没有统一的说法，我们不知道国家治理房产市场的决心有多强烈，不知道这一政策的时效有多久。而卢卡司告诉过我们，假如政府的宏观调控政策没有“欺骗性”的话，那么这一政策连短期效果都不存在。现在摆在我们面前的是一个房产迷局??房价是否会因为政府的管制而下跌？房地产市场是否有泡沫？本文使用供求关系为分析工具，沿用宏观经济学的经典结构??厂商（开发商），公众，政府，外资流动。试讨论政策效果。根据我国目前的制度结构得出这一轮房产调控效果不佳的结论

均衡汇率理论的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响，并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。由于研究的角度和方法不同，出现了不同类型的均衡汇率理论。综合来看，目前研究比较系统且取得一定成果的均衡汇率理论，大体可以分为四类：基本要素均衡汇率理论、行为均衡汇率理论、自然均衡汇率理论和均衡实际汇率理论。它们分别从不同的角度，来研究发达国家或发展中国家的均衡汇率问题。

在金融创新的今天，各银行相继推出多种创新金融服务业务，笔者经过认真观察，结合生活实际和现有的服务、科技环境，提出“创新手机代理支付业务”的思路，认为如此开展金融服务业务，能给银行创造更多效益，带动其他业务同时发展。就此简要的分析探讨，供同仁们参考。

　　这篇文章是本人学习《保险精算》课程时老师布置的作业之一，基本上是按照某种线索把原文介绍了一遍，原文题目是 Actuarial and Economic Aspects of Securitization of Risk　作者是 SAMUEL H. COX; JOSEPH R. FAIRCHILD; & HAL W. PEDERSEN，可能是这篇文章从某种角度来说有很强的可读性，所以布置此题，让学生写出简要的提纲来。以下就是本人对这篇文章写的提纲，里面掺杂着本人的主观理解，由于水平有限难免会存在些错误。如需要原文者请与本人联系，大家共同切磋。

国有商业银行的巨额不良资产问题在国有商业银行的股份制改造中显得格外突出。本文通过对资产证券化在美国产生、发展和我国当前经济形势的思考，认为利用资产证券化手段处理国有商业银行不良资产，条件已经基本成熟，并且是一种相对更有效的途径。

蒙代尔―弗莱明模型是以利率作为影响资本在国与国之间流动的主要因素甚至唯一因素为假定前提的，但在证券市场开放和国际化背景下，证券市场的行情常常成为影响这种资本流动的最主要因素，而证券市场的价格走势又往往是与利率变动方向相反的。本文据此论证了BP曲线有时呈负斜率状态，从而丰富了蒙代尔―弗莱明模型的形态。在负斜率BP曲线状态下，本文分析了财政、货币政策效应的特点，以及我国证券市场的开放问题。最后讨论了证券市场的金融创新对模型的影响。

人们对股市的研究非常之多，对股市收益率和波动率有大量的讨论，过去的一、二十年里，关注的焦点在于运用时间序列模型如ARCH和GARCH等研究波动率，并运用灵活的估计方法，如GMM等来估计参数。近年来，人们更关注于高频数据、长记忆特性、重尾和多维变量的研究。可以说，在股市研究中广泛运用了统计模型和方法，是金融、经济学与统计学的完美结合。 生存分析（Survival Analysis）的模型和方法是工程、医学和生物学等领域中一个很受关心的内容，生存分析已成为现代数理统计的一个重要分支。许多统计学家在这一领域作出了大量工作，尤其是Cox的重要贡献。 本文将生存分析方法引入对股市的分析，因为股市指数的连续上涨和下跌可以看作是一种特殊的生存过程，当股指连续上涨到头转为下跌时，可以视作上涨的“死亡”；同样当股指连续下跌到头转为上涨时，可视作下跌的“死亡”，股指就是在这两种状态下不停地进行着“生”、“死”相互转化的。 股指连续涨跌的点数可以看作是连续的生存模型，而股指连续涨跌的天数可以看作是离散的生存模型。由于篇幅的限制，本文仅考虑股指连续涨跌点数这种连续的生存模型。在这一模型里，股指连续涨跌了多少点，可以看作是一个生存过程的时间