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人民币即期汇率、境内远期汇率与境外NDF汇率之间的动态关联：NDF监管政策出台之后

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发布日期：2010年09月18日上次修订日期：2010年09月18日

严敏 yanmin@mail.ustc.edu.cn 中国科学技术大学巴曙松中国科学技术大学

摘要

本文运用Granger因果检验方法和DCC-MGARCH模型,并基于交易相对比较活跃的四期(1月期、3月期、6月期、12月期)合约日度数据,对外管局禁止境内机构从事NDF交易后人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的动态关联关系进行了实证研究,研究发现: 市场间常条件和动态条件相关系数随着合约期限的增长呈现递减态势，即期市场与境外NDF市场之间的相关性最强，境内外远期市场之间的相关性最弱；虽然即期市场存在对境外NDF市场的信息波动溢出效应，但从总体上看，在三个市场中,境外NDF市场的价格引导力量强于即期市场和境内远期市场,处于市场价格信息的中心地位。

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关键词：

NDF监管政策 NDF 波动溢出 DCC-MGARCH

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