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异质信念、通货幻觉和我国房地产价格泡沫

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发布日期：2011年12月30日上次修订日期：2011年12月30日

摘要

房地产基本价值是由其未来的现金流（即租金）和贴现率决定的，异质信念与通胀幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房地产价格泡沫的形成机制。本文基于1994—2010年中国房地产市场季度数据，利用时变现值模型估计中国房地产市场的基本价值进而给出房地产价格泡沫，并检验中国房地产价格泡沫的形成机制。研究发现，异质信念和通胀幻觉都勾勒出了中国房地产价格泡沫形成的画面，但相对于通胀幻觉，异质信念是中国房地产价格泡沫形成的主导因素。

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关键词：

房地产泡沫时变现值模型异质信念通货幻觉

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