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混合撤单模式的设计在开放式集合竞价中的作用：来自中国股票市场的证据

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发布日期：2012年07月14日上次修订日期：2012年07月14日

摘要

：本文采用博弈论，特别是廉价博弈的思想，以及中国股票市场的数据分析了先允许撤单后禁止撤单这种混合撤单模式的开放式集合竞价的均衡结果。研究发现，混合撤单模式的设计具有两重作用：既能减少投资者之间的信息不对称，又能抑制价格操纵。来自中国股票市场的实证证据进一步表明，与封闭式集合竞价相比，具有混合撤单模式的开放式集合竞价的确能显著增加开盘交易量，并且能提高开盘前阶段的价格发现效率。本文的研究结论表明，在开盘价格确定方面，具有混合撤单模式的开放式集合竞价是一种更有效率的交易机制

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关键词：

开放式集合竞价混合撤单模式廉价对话博弈价格发现

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