截至2002年底，按五级分类口径，建行不良贷款率15.36％，比年初下降3.99个百分点；中银集团不良资产率22.37％，比2001年末下降5.14个百分点；工行不良贷款率25.52％，比年初下降4.26个百分点。与其它三家国有商业银行相比，农行有其一定的特殊性。尽管如此，去年农行不良贷款占比在连续两年下降的基础上再降4.72个百分点，三年下降十几个百分点。 虽然官方报道四大国有商业银行的不良贷款比率趋于下降，但官方报道的数据足以表明中国的不良贷款比率还是十分严重，我们希望借鉴世界上处理银行不良资产的成功经验，本文分析了日本、瑞典、美国等国家银行不良资产处置原则。

周正毅、钱永伟的落马，吴志剑、杨斌被判刑，直接反映经济转轨时期，一方面反映中国民营经济的财富尚处在一片灰色地带，另一方面反映企业集团的运行、治理机制存在缺陷，同时反映我国金融业尚欠缺一个健全的风险防范体系，这使得他们容易骗取贷款!本文就集团（关联）客户授信风险管理与控制进行探讨。

世纪之交以来，鼓吹民营金融市场准入的理由在激烈争论中得到“锤炼”，变得更加具有诱惑力了，但民营（筹办）银行的送审方案与章程设计却暴露出民营企业家急迫参与银行业的真实动机，该动机与鼓吹民营金融的学者们所列举的那些冠冕堂皇的理由偏差太大。因此，民营银行市场准入呼声不过是一个在经济上成长起来的利益集团为实现其政治利益追求寻找一条更加宽阔的经济路径而已。在社会信用等制度环境制约条件得到满足之前，新增设民营银行机构无益于真正的民营小企业的融资渠道拓展，也无益于中国银行业市场结构的优化，更无益于中国金融新秩序的确立与持续，至于能否实现“规范民间（地下）金融”和“瓦解金融‘黑市’”之目标，则取决于金融资产价格的市场化程度。针对真正的民营小企业的融资渠道拓展问题，我们更加主张在完善制度建设基础上对现有小银行类存款机构进行民营化改造，该措施具有等同制度变迁收益这个前提下的最小社会成本优势。

财务公司是指依据《中华人民共和国公司法》和中国人民银行《企业集团财务公司管理办法》设立的、为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。 财务公司素有“企业集团内部小银行”之称，同信托投资公司、租赁公司等一样，是一种非银行金融机构，它依托于大型企业集团存在。 新的《企业集团财务公司管理办法》将财务公司的功能从短期信贷业务为主转向支持企业集团技术改造、新产品开发及产品销售融资等中长期业务为主。而且，还增加了允许企业集团财务公司发行中长期债券、进行同业拆借，并可投资有价证券、金融机构股权及成员单位股权，增加了财务公司的营业范围，也将大大增强财务公司的赢利能力。 到目前为止，我国已设立财务公司的企业集团有七十多家，他们基本上分布在传统产业中的石化、汽车、电力、钢铁等行业，都是行业中的龙头企业。据统计，这七十多家大型企业集团总资产达3万亿元人民币左右，约占全部国有资产的1／3。他们的资产运作质量的好坏，将直接影响到整个国民经济的运行质量。因此，国家支持财务公司发展，支持充分发挥财务公司的功能，在一定意义上就是支持国有企业的发展，也是培育中国自己的真正具有国际竞争力的大型企业集团。

银行并购是银行业变革在组织机构上的体现，这种变革的发生会对并购银行本身、相关国家及国际银行业产生深远影响。中国经过20多年的改革，银行业发生了巨变。随着经济增长回升和经济效益改善，银行业的竞争力明显提高，已初步具备了现代商业银行特征。然而，一些诸如竞争性不强、规模不经济；稳健性不够、盈利能力不强等深层次问题依然突出。通过分析，银行并购可以提升中国银行业的竞争力，解决规模不经济问题，培育大型企业集团等，是一种较为理想的改革中国银行业的途径。 It is bank’s M&A that embodies the change of banking on the organization.While inevitably exert a far-reaching effect on the banks themselves in the M&A, it will influence the relevant country and international banking. In China, the banking structure has been improved since 1978. But from the data in the paper, we can conclude that Chinese banking market structure is oligopoly and Chinese banking is inefficient. It is just the Bank’s M&A that can promote the competitive power of Chinese banking, improve the reasonable allocation of financial resources, and ensure the stability of financial system. Bank’s M&A is a comparatively ideal way to reform Chinese banking.

本文系统地介绍世界上最大的金融控股公司之一??日本瑞穗金融集团的成立背景与过程，整合过程，管理框架，及其风险管理、合规性管理、内部审计管理三个子系统的基本政策、管理结构、基本措施。同时还介绍了我国金融控股公司的发展实践。 通过对瑞穗金融集团成立及整合的过程进行分析，比照中国金融控股公司的发展现状，提出了对金融控股公司控股对象经营的金融业务、所处的监管环境、客户群、经营地域、人力资源、资产组合、资金来源、其它股东等方面应加以控制，同时从经济周期、监管体制变革、控股目标与控股公司的经营状况及技术条件等方面控制控股时机，并在股权与业务方面对金融控股公司成立后的整合加以控制。 瑞穗金融集团以瑞穗控股公司为载体对整个集团进行控制，虽然管理层次多，管理难度大，但其组织结构完整，风险管理、合规性管理与内部审计管理三个子控制系统也是条理分明，对不同的风险都有专门机构予以控制，并制定了确定的程序保证工作顺利进行，对我国金融控股公司建立日常控制体系有很强的借鉴意义。 参照瑞穗金融集团的实践，在对金融控股公司的风险特征进行识别与界定之后，本文提出了金融控股公司的控制目标：资产安全、财务可靠、行为合规的公司目标，风险度量与控制的金融公司目标，以及进行资本控制的金融控股公司目标。本文认为，资本控制是金融控股公司控制的核心目标，而对风险的度量与控制是金融控股公司控制的日常工作重心。 依据这三层目标，参考瑞穗金融集团的情况，本文提出金融控股公司各相关机构在内部控制中的职责、资本控制、风险度量与控制、资产安全、财务可靠、行为合规、内部控制机构建设、监管当局的作用等八个方面的控制原则，为构建金融控股公司控制系统提供了理论与实践的参考。

我国正在从“投资型经济”向“消费型经济”转变，消费的增长已成为拉动经济增长的重要因素之一。随着经济的增长和居民收入增加，消费结构将向发展型、享受型升级，“奢侈品”将成为消费增长的主要动力之一。茅台公司是白酒酿造类上市公司中唯一家只生产高档白酒的企业，“消费升级”增加了对高档白酒需求，对公司增加产销量、提高市场占有率有较大的促进作用。该公司近几年销售额连续上升，反映了“消费升级”对公司发展的促进作用。同时，公司在白酒酿造行业有全国性的品牌优势，“茅台”品牌是国内食品行业著名品牌，是该公司维持较高毛利率水平的重要保证，对未来的盈利和现金流量形成较强的保障。 在生产经营中，茅台公司对股东关联公司的依赖性正在增加，使该公司未来的盈利预测具有一定的不确定性。根据公司产品生产工艺特点，当年生产的自制半成品，要经过三年以上存放，目前公司的自制半成品不足以支持公司扩大生产的需要。因此，随着公司销量的增长，向集团购买老酒的数量将不断增加。其次，从原材料成本不断上升，与公司近两平均生产成本大幅下降的矛盾来看，该公司可能存在调节利润的现象。最后，该公司以较低的价格向下属销售公司销售白酒，以减少缴纳消费税，税务筹划影响公司净利润的30%左右。 该公司近几年表现出较低的负债水平和很高的偿债能力。公司的资产负债率只有33.84%，在行业内同类上市公司中处于较低的水平，“预收账款”占总负债的48%，金额达10.36亿元，说明经销商对公司的信用情况十分有信心。公司未来合计资本支出约15亿元，预计公司将以帐上约28亿元货币资金及第年约9亿元经营现金流入作为支持。综合该公司的经营现金流量和负债率水平，其举债压力较小，而偿债能力很强。

关于房价和地价的关系，一直是理论和实业界争论不清的问题。本文运用1998年以来我国房屋价格和土地交易价格指数的季度数据，根据格兰杰因果检验的方法，表明近年来房价是推动土地价格上涨的原因，而土地价格则始终不是房价上涨的原因。故此，当前流行于业界的地价推动房价的观点是站不住脚的。当前，政府应当继续稳定有关房地产的各项宏观调控政策，进一步做好规范土地管理、加强市场竞争等深层次市场化改革，而不能由于现有利益集团的各种寻租行为而干扰决策的制定与执行，也只有这样，才能够从根本上确保我国房地产市场取得长远、健康的发展。

主要全球化大银行已经开始了按照客户群重组银行业务的历程。客户型组织结构的最大挑战在于如何在客户与产品线及地域之间取得协调。银行在解决这一矛盾的实践中，已经形成了几种管理模式比较具有代表性的，采用得较为广泛的则是以花旗集团为代表的矩阵（Matrix）模式。而荷兰银行（ABN AMRO Bank）在3年前又推出了创新模式：战略业务单位（Strategic Business Nuit，以下简称SBU）组织管理结构。本文旨在对荷兰银行首创的这一全新组织结构和内部管理 的新模式作初步分析评估。

中国城乡金融报今年4月23日刊登的《公司为股东担保的效力解读》一文中提及，最高人民法院在湖北潜江农行与幸福集团公司抵押借款合同纠纷案的判决中认为，按照《公司法》第六十条第三款和《担保法》司法解释第四条的规定，董事、经理以公司资产为本公司的股东或者其他个人债务提供担保的，担保合同无效；幸福实业股份有限公司为其股东幸福集团公司提供抵押，违反了该规定，因而担保行为无效。笔者认为，对法律条文的理解与适用应有一定的规则，应严格从法律条文的字面意义出发，兼顾立法本意和公平，不可断章取义。而最高人民法院在该案中对《担保法》司法解释第四条的理解与适用，则违反了该规则，将法条中的股东扩大理解为既包括个人股东也包括公司股东，进而判决抵押无效，属法律适用不当。